当全球运动品牌都在考虑如何破局时，阿迪达斯用一份“高分答卷”告诉市场，它不仅回来了，而且越来越稳。

回归正轨

3月4日，德国运动巨头阿迪达斯交出了一份亮眼财报。

财报显示，2025年全年，阿迪达斯品牌全球营收创历史新高，达248亿欧元（1992.98亿元人民币），在货币中性下，同比增长13%（剔除Yeezy影响）；营业利润同比增长54%，达到20.6亿欧元；毛利率也较上年同期提升0.8个百分点至51.6%。

2025年第四季度，阿迪达斯品牌全球营收同比增长11%至61亿欧元，当季公司毛利率表现依然强劲，较上年同期提升1个百分点至50.8%。

如果说过去几年阿迪达斯的复苏始于产品矩阵重建，那么如今的稳健表现，真正向市场证明阿迪达斯依靠的不是对单一爆款下赌，而是地区市场与运动时尚业务的相辅相成。

阿迪达斯全球CEO古尔登难掩兴奋地表示，“我再次为团队取得的成就感到无比自豪。尽管外部环境波动，我们仍在第四季度实现两位数增长，取得季度营业利润翻倍，不仅为全年画上圆满句号，更使2025年业绩远超年初预期。”

在所有区域中，阿迪达斯大中华区的表现尤为突出，财报显示，阿迪达斯品牌大中华区2025年全年营收36.2亿欧元（290.91亿元人民币），同比增长13%；第四季度营收8.5亿欧元，同比增长15%。更重要的是，这已是连续第11个季度实现增长，其中5个季度实现双位数增长。

按业务分，2025年阿迪达斯运动表现与运动时尚两大板块均实现双位数增长，鞋类收入同比增长超12%，其中以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务增长超过30%，服饰收入增长15%。

财报披露当天，阿迪达斯官方还宣布，CEO古尔登的任期延长至2030年12月31日。阿迪达斯表示，过去三年，古尔登成功推动了阿迪达斯的转型。在其领导下，阿迪达斯在充满挑战的环境中取得了巨大的运营和财务进展，为未来可持续的营收和利润增长奠定了坚实基础。

对阿迪达斯而言，帮助业绩回弹并日益稳定的关键，既来自中国，也来自运动时尚。

突破壁垒是难题 

如今，运动品牌“单线作战”已经是行业通病。

有品牌守着专业基本盘，时尚线始终难破圈层；有的品牌靠着潮流设计吸引年轻群体，专业运动基因却日渐稀薄；更有细分品牌虽逆势增长，却困于品类局限，难破场景壁垒。

随着运动时尚趋势的广泛蔓延，全球时尚产业的边界正在日益模糊，奢侈、轻奢、时尚与运动品牌在同一消费语境下竞争。大众运动品牌与奢侈品牌同场出现已成常态，再加上消费者对质价比的关注，愈发消费者的注意力和预算都从轻奢品牌转向更具文化态度的运动时尚品牌。

如果说2024年的阿迪达斯主要依靠Samba的单点突破，那么2025年，阿迪达斯复古时尚与专业运动双核驱动的增长引擎已然成熟。

从销量反应能看出Samba的热度并未消退，与此同时，Samba还进化出了更丰富的形态。2025年秋冬，阿迪达斯将动物纹元素融入经典鞋型，豹纹Samba成为社交媒体新宠。经典廓形持续被喜爱，再加上不断的推陈出新，让Samba系列的生命周期远超行业预期。

更重要的是，新的增长因子开始出现。

多家潮流媒体撰文表示，Tokyo、Japan、Taekwondo三款低帮复古鞋型正在接棒Samba，成为潮流爱好者的新选择。今天阿迪达斯的业务增长显然不再依赖单一鞋型，“爆款单品”肉眼可见地向“爆款矩阵”进化。

2月底，阿迪达斯官宣Kendall Jenner正式加入三叶草大家庭，3月初官宣王鹤棣担任品牌全系代言人。

王鹤棣不仅是潮流偶像，更是狂热的篮球爱好者：他曾参加NBA名人赛，对运动的热爱是艺人本身的重要标签。

运动品牌签一线明星和超模，很正常，但这次不太一样。

把时间线拉回到2017年，Kendall第一次以adidas Originals品牌大使的身份出现在公众视野。官宣那天她穿着一双黑白Gazelle，开着高尔夫球车驶过印有“Welcome to the Family”的标牌。

那是 adidas Originals 的高光时刻。Superstar 刚拿下全美销量冠军，Stan Smith 和 Gazelle 紧随其后，三叶草几乎成了那几年街头穿搭的默认选项。

当时，阿迪达斯和耐克的份额加起来，足足达到43%，几乎占据中国市场的半壁江山。

本来一切都在往更好的方向发展，但福无双至祸不单行。

2021年，阿迪达斯和耐克，H&M等多家国际品牌串谋污蔑中国新疆存在所谓“强迫劳动”，开始一起公开抵制我国的新疆棉花，这一举动直接点燃了每一个中国人的怒气。

2022年10月，阿迪达斯经历了品牌史上最剧烈的一次地震。合作了近十年的超级IP Kanye West，也就是现在的Ye，因为反犹言论引爆全球舆论。

如果不是“新疆棉”和Kanye West事件，阿迪达斯的成绩肯定比现在要更好。

在以安踏、红星尔克为代表的国货品牌托举下，新疆棉才挺过了危机，随之而来的是西方品牌在国内的销量暴跌，而国货品牌销量暴涨。

经过在中国市场的多年奋斗，阿迪达斯终于把自己混成了“老四”，从市占率来看位居耐克、安踏与李宁之后。

“中迪达斯”何以得民心？

近年来，阿迪达斯就尝试在多个服饰系列中引入中式元素，如带盘扣细节的运动服等，将传统元素与运动剪裁和街头版型相结合，在年轻潮流市场引发热议。

从过去一年频繁的营销活动能看出，大中华区已成为阿迪达斯的关键布局点，这个市场已经成为复古潮流与专业运动融合的最佳试验场。

这种“运动+潮流”的双重属性，与阿迪达斯当下的品牌战略高度契合。从品牌战略层面看，新中式系列是阿迪达斯践行“在中国，为中国”理念下最具代表性的本土化产品，推出已有三年。

年前，阿迪达斯一口气推出了十几件颜色、版型不同的新品，还拉来15位明星、运动员代言人穿上身拍“全家福”。

当然，这已经不是阿迪达斯第一次围绕中国元素整活了。此前那款克莱因蓝的中式盘扣运动服在海外爆红，于是今年阿迪达斯更是把“盘扣+运动服”当成万能公式，卖力地展示自己对中国文化的理解。

但网友的吐槽来得更猛烈。有人锐评：“阿迪达斯能不能不要沉迷于做新中式了，（设计）就是硬融。再这样就要叫你“中迪达斯”了。

要知道，新中式的风来得快，去得也快，两年前它是人人追赶的潮流，两年后是已经卖不动的土气。阿迪达斯在这个节骨眼上发力新中式，不禁让人想问：“到底谁会买账？”

在中迪达斯成为新话题之前，亚洲市场里最受关注、也被视为最具参考意义的，其实一直是韩国阿迪达斯。

曾几何时，逛阿迪达斯是去韩国旅游的必备项目，韩版阿迪达斯更是韩国必买特产。

社交媒体上，也时常有人惊讶：韩国的阿迪达斯怎么这么好看？难道韩国有自己的阿迪达斯？

没错，还真是。

据了解，自 2024 年 1 月起，阿迪达斯就将韩国市场从亚太地区独立出来，给予其高度设计自主权。

在遵循基础品牌标识和品牌理念的前提下，韩国团队打造了一系列更符合本土文化与潮流的产品，从鞋服到街头风搭配，无一不体现出韩国市场本土化放权的策略优势。

韩版阿迪的成功告诉品牌一个重要信息，赋权本土团队，让市场「生长」自己的文化和潮流，比简单套用全球设计更有效，也更能触达当地消费者。

而“中迪达斯”，也遵循了类似逻辑。

上周三，阿迪达斯公布了中期目标：预计2026年营收将在2025年248亿欧元（288.6亿美元）的基础上实现高个位数增长。同时，该公司预计营业利润将增至23亿欧元左右。按23亿欧元营业利润推算出的9%营业利润率，远低于市场预期。

有市场分析师表示，这一盈利展望“将令投资者失望”，比市场整体预期低15%。当日，阿迪达斯股价下跌6.7%，创下52周新低。

如今，本土品牌日益强大，安踏通过“买买买”把手伸向各个赛道抢占市场份额，李宁、特步等品牌也在细分赛道持续发力，进一步挤压阿迪达斯的增长空间。

阿迪达斯在"中间地带"找到生存空间，却未在任何一个赛道建立绝对壁垒。跑步科技被On昂跑和Hoka围攻，复古潮流领域要面对New Balance和Asics，这使得阿迪达斯未来的增长面临更大挑战。

话说回来，248亿欧元的"王冠"，古尔登能戴得住多久是一个值得深思的问题。

2026年是又一体育大年，冬奥会和世界杯是窗口，但若不能在此期间孵化出新的增长极、突破中国"天花板"、抵御关税汇率双杀，这份"史上最佳财报"将成为"史上最高光时刻"——而非新王朝的起点。

运动行业的残酷法则从未改变：没有永恒的王者，只有永恒的迭代。阿迪达斯用三年证明了自己"能恢复"，接下来要证明的是"能领先"。否则，248亿只是另一座"后Yeezy废墟"前的临时里程碑。

本文转载自NewSportsGo，图片除署名外均来自网络，原标题：1993亿也难逃股价下跌，阿迪达斯如何追上耐克和安踏？