禹唐体育注：

国际足坛传统的冬季转会期，历年都是欧洲主流联赛以及传统豪门俱乐部在唱主角，但2016年出现巨大改变，因为中国俱乐部的疯狂投入，特别是几家A股上市公司旗下俱乐部不断以破纪录的价格引进球员，让这个冬窗转会期显得“西方不亮东方亮”。

分析人士指出，随着政策红利的不断落地、足球俱乐部的商业模式逐渐受资本市场认可、相关产业链的商业潜力日益显现，上市公司大举收购中超中甲俱乐部已是近年中超联赛的常态。不过，目前中国足球商业开发模式尚未真正建立起来，上市公司的烧钱投入存在巨大隐忧。

助力中超烧钱

据统计，截至1月28日，中超联赛的转会净投入超过1.51亿欧元，力压英超联赛的1.49亿欧元，成为2016年冬季转会期投入最多的联赛。

本次转会标王榜的前三位均是中超联赛俱乐部所贡献。江苏苏宁以2800万欧元引进巴西国脚、切尔西足球俱乐部中场球员拉米雷斯，成为全球标王；上海上港以1850万欧元从广州恒大足球俱乐部引进球员埃尔克森，排名第二；华夏幸福以1800万欧元从意甲罗马足球俱乐部引进球员热尔维尼奥，名列第三。据了解，江苏苏宁足球俱乐部作为苏宁集团旗下新注入的资产，在引入拉米雷斯后还将继续引援。也就是说，A股上市公司助力中超联赛烧钱的大戏还远未结束。

事实上，A股上市公司大举收购中超中甲俱乐部，已是近年中超联赛的常态。

2014-2015赛季，上海东亚被上港集团以约2亿元的价格收购。上港集团2014年年报显示，2014年12月19日，东亚俱乐部更名为上海上港集团足球俱乐部有限公司，注册资本变更为人民币3000万元，成为公司全资子公司。在引入名帅和知名球员后，上海上港2015-2016赛季夺得中超联赛亚军，一举杀入亚洲足球冠军联赛。

2015年1月，华夏幸福宣布收购中甲球队河北中基，并将其更名为河北华夏幸福，聘请塞尔维亚名帅安蒂奇为球队主教练，签约三年。经过一个赛季的打拼，华夏幸福成功升入中超联赛。在引进热尔维尼奥等一干球员后，业内人士预料其新赛季将大有作为。

2016年1月19日，乐视网控股股东和北京国安足球俱乐部有限责任公司联合宣布达成深度战略合作伙伴关系，双方将在俱乐部经营、俱乐部品牌建设、俱乐部青训体系建设等方面展开全面战略合作，并探讨未来股权合作的可能性。更名后的北京国安乐视队公布了新赛季的强大阵容，包括聘请意大利著名教练扎切罗尼为新任主教练，引入4名强力外援，分别是巴甲MVP奥古斯托、科林蒂安后腰拉尔夫、克莱伯和二次归队的克里梅茨。乐视体育CEO雷振剑表示，国安在乐视体育整个生态链中基本上算是最后一块拼图了，未来会将很多资源注入国安俱乐部经营管理中。

绿地控股相关人士也表示，公司是整体借壳上市，上海绿地申花足球俱乐部等于是打包进来的，现在属于上市公司旗下资产。不久前，上海绿地申花以500万英镑签下纽卡斯尔联队的后腰蒂奥特。

苏宁云商的控股股东苏宁也以收购的形式接收江苏舜天队。

除了直接购买足球队，还有很多A股公司参与到足球产业链中来。如雷曼股份作为2011至2016赛季中超联赛官方赞助商及中国足协战略合作伙伴，为中超联赛提供LED设备；华视传媒是中超联赛的官方媒体合作伙伴；体育之窗也以资源置换方式成为中超联赛的赞助商。

足球产业吸引力

受政策红利不断落地、足球俱乐部商业模式逐渐受资本市场认可、相关产业链商业潜力巨大等因素吸引，A股上市公司近年来热衷于逐鹿中超联赛。

从产业链角度看，足球俱乐部不仅仅包括球队，还包含了球场、训练基地以及电视转播权等资产。上市公司参与其中，不仅可在资产多元化方面开拓空间，还有商业开发的可能性，具有一定的商业潜力。在这样庞大的市场空间中，职业足球俱乐部作为足球产业链中的重要一环，其商业模式逐渐受到市场的认可。

2015年2月27日召开的中央全面深化改革领导小组第十次会议明确指出，发展振兴足球是建设体育强国的必然要求，也是全国人民的热切期盼。随着足球行政管理部门管办分离、足球校园计划以及足球体育中考等具体措施的逐步推进，足球人口基数扩大已成趋势，足球相关产业蓬勃之势不可逆转。

国务院印发的《关于加快体育产业促进体育消费的若干意见》提出，体育产业总规模到2025年将超过5万亿元。从全球体育项目营收结构看，足球占总体比重的40%以上。齐鲁证券报告预测，“按照中国体育产业两万亿市场空间计算，足球产业市场空间在8000亿以上。”

广州恒大淘宝足球俱乐部挂牌新三板的公开转让说明书显示，2010年2月26日，广州市体育局出具《关于足球俱乐部有限公司股权转让的批复》，同意广州市足球发展中心将足球俱乐部有限公司100%股权以2003.28万元转让给恒大集团。随后，恒大集团开始加大对俱乐部的资金投入。广州恒大成本结构为:一线队费用占比74%；球员技术资产摊销占比17%；比赛成本占比7%；其他占比2%。据披露，其2013年、2014年和2015年1-5月的主营业务成本中“一线队费用”作为最大的成本，分别达到6.73亿元、5.75亿元和2.16亿元。

随着广州恒大五年连霸中超冠军、三年两夺亚冠冠军，战绩上的日益成功带动品牌知名度大幅提升。球市数据显示，恒大淘宝、上海上港2015-2016赛季上座率分别是68.4%、45.9%，较前一赛季62.4%、22.5%的上座率分别有一定程度的增长。中超联赛观众人数逐年攀升，球迷黏合度日益紧密，粉丝经济的助力，将进一步推动足球产业的发展。

广田股份日前斥资1.5亿元认购恒大淘宝375万股权。中投证券分析人士表示，广田股份1.5亿买的是恒大淘宝的“协同+知名度%2B股权”，尽管公司1.5亿元入股仅占比1%，对应恒大淘宝整体的估值是150亿，入股价格相对偏高，但从广告传播角度来考虑，1.5亿元并不贵，因为广州恒大淘宝俱乐部是球迷的焦点，是广告的入口，未来广田可利用股东身份进一步推广自身品牌。

烧钱背后现隐忧

与投入相对应的是回报。由于当前我国足球商业开发模式尚未真正建立起来，上市公司对足球俱乐部等相关产业的巨大投入，也隐藏着一定的风险。

目前中超公司的收入可分为三部分:主要赞助商的“冠名赞助收入”、其他赞助商的“广告赞助收入”、中超联赛的版权销售。2015年9月25日，体奥动力以5年（2016-2020）80亿元的“天价”拿下了中超的版权，平均每年16亿元人民币，相较于2015赛季的8000万左右，翻了20倍。不过，对于巨额版权收入，中超电视转播权将如何分配，中超公司和各俱乐部之间将如何分配，还需静待赛事成绩等多方面因素再定，存在很大的不确定性。

业内人士介绍，多数中超俱乐部盈亏能以做到平衡，常常出现巨额亏损，只能寄希望于以成绩论英雄以及相关产业链的商业价值开发。不过，现阶段我国足球商业开发模式尚未真正建立起来，相关产业链商业开拓难度较大。

事实上，近三年来，中超可能只有辽足一家俱乐部实现了盈利。据了解，辽足只是通过出售于汉超、杨旭等国内一流球员以及盘锦政府每年3000万扶持资金，才勉强实现了盈利。

恒大淘宝公开转让说明书显示，其2013年、2014年和2015年1-5月的主营业务总收入分别是4.07亿元、3.4亿元和0.85亿元。相较于公司同期的主营业务成本，支大于收。而且，各项收入占比显得“头重脚轻”。以其2014年主营业务构成为例，公司的广告收入为2.23亿元，门票收入为5454万元，比赛出场费及奖金收入为3600万元，授权使用费收入为341万元，商品销售收入为2384万元，其中广告和门票收入占比分别为65.4%和16.02%，授权使用费收入占比仅为1%。

以成绩论英雄的一个后果是，各俱乐部多不够重视青训而过于注重一线队成绩，从而造成球员“青黄不接”，如此，中超烧钱模式将不能持久，一旦国家队长期不能在国际大赛出线，现有的烧钱模式必定会反噬中超目前良好的上升势头，对上市公司品牌也是反作用。据了解，目前国内只有恒大青训和体校青训等少量青训机构，中国足协下面唯一的足球青年训练基地则因为报名人数不足而被取消。《体坛周报》足球记者马德兴表示，“中国足球需要资金，但诸多热钱盲目进入中国足球市场，我并不认为都是好事。因为急功近利，而不够重视青少年球员的培养。设想一下，如果中超16家俱乐部每一队都至少给一名年轻球员机会的话，中国国奥队还愁找不到球员？”

业内人士还指出，国内联赛在转会模式上还远未有欧洲俱乐部的成熟经验，一些俱乐部只论球员名气，不看球员状态，一些球员身价“虚胖”，成为“水货”。中超“人傻钱多速来”，反而会使得俱乐部投入成本加大，成绩平平，给上市公司的足球俱乐部资产快速升值带来一定的风险。

本文转载自中国证券报，原标题：上市公司“玩”足球开启烧钱模式