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作者：严京、周钊、王禹媚

禹唐体育注：

体育产业的大爆发我们已经是有目共睹，但体育行业发展仍处于起步阶段。无论是体育巨头，还是体育创业公司，抑或是投资公司，都需要对暴力崛起的体育产业中的投资机会有所了解。

体育产业正在暴力崛起，我们正站在波澜壮阔的体育大时代的起点。体育产业长期发育不良，可以说是中国经济最后的处女地；从2014年开始体育暴力崛起，未来十年将以2~3倍于GDP增速狂奔，背后的三大驱动力为政策、资本和互联网。其中，政策自上而下暴力打破陈旧机制、注入资源；资本由外而内冲进市场，瓜分体育资产、扶植新项目，并暴力拉动产业正向循环；互联网：自下而上暴力加速信息流、用户流、资金流，缩短产业进程、孕育鲜活的体育新模式。三大驱动催生体育产业的新势力：优先获取政策资源的企业、完成产业卡位的资本、新兴互联网势力，传统体育势力未强先衰。

我们认为，从结构上来看体育产业分为三大环节：核心产业链、附属产业链、体育基础设施，另外体育产业还有很强的外部性；从成长轨迹上来看，体育产业将有一个长长长长的成长轨迹，远超十年，所以上车要趁早、下车不怕晚。

1、体育IP：当前抢IP，旨在博产业高成长的高回报，博产业新格局中的控制权。体育IP的投资机会在于：近期看IP及权益抢夺，中期看IP催熟，长期看IP自建；

2、体育传媒是互联网的专属机会；而体育营销，有确定的机会，也有确定的天花板；

3、体育基础设施：侧重存量资产盘活；场馆运营将长期受制于IP质量和数量，所以体育+娱乐+展会+周边商圈成为主流模式

4、因为单一环节难以盈利，垂直体育生态将是商业模式中最重要选项；

5、最后，体育产业有三大不确定性：体彩、互联网、外部性，都有可能引起业务突变乃至产业突变，是投资组合中弹性最大的部分。

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