禹唐体育注：

恒大 的上市是个到资本市场上进行圈钱的行为，但从恒大的股书看，3年净亏损近12个亿，而恒大上市最大的一个难题也就是没有寻找到一个合适的盈利模式。在世界范围内，足球俱乐部只单独靠自身造血盈利的豪门很少，基本上都是赞助商净投入。皇马、曼联 这类俱乐部都要靠搞亚洲行或者美国行去赚钱贴补家用，恒大能找到一个合适的收入模式么？

就在一年前，马云携阿里巴巴入股广州恒大这个中超豪门，俱乐部同时改名广州恒大淘宝足球俱乐部（“恒大淘宝”）。恒大集团董事局主席许家印还在当时透露，恒大淘宝未来会争取上市。如今，许家印这个想法正在逐渐成为现实。

广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司在7月1日公开了《公开转让说明书》，这意味着公司即将挂牌新三板，而广州恒大淘宝也有望成为国内首只上市的足球俱乐部。

但这家以有钱任性著称的俱乐部能否接受得住资本市场的考验还是未知，毕竟整个俱乐部的盈利模式尚未完全成熟，行业泡沫也是尽人皆知。

最后的疯狂

广州恒大淘宝冲击新三板的消息一放出，外界第一反应就是这家以烧钱著称的俱乐部将会加码投入，会在转会市场上掀起一轮轮的旋风。

事实并非如此，足球俱乐部一旦进入资本市场就意味着要追求更为理性和可持续的经营模式，比如英超的曼联，即便是全世界盈利能力最强的俱乐部，但由于资本市场的种种限制，这家英超豪门很难与皇家马德里、巴塞罗那这些会员制俱乐部去比拼烧钱力度。曼联近年来最大的一笔球员开销便是去年以5950万英磅将迪玛利亚从西班牙带到英格兰，这与皇家马德里、巴塞罗那这种年年动辄过亿去购买球员的行为已经理性不少。

为符合资本市场的要求，广州恒大淘宝会调整自己的经营策略，而且根据资料显示，广州恒大淘宝俱乐部2013年、2014年以及2015年1-5月的营业收入分别约为4.13亿元、3.43亿元和8500万元，不过相对应的盈利状况却并不理想。2013年、2014年以及今年1-5月，公司净利润分别亏损约5.76亿元、4.83亿元和2.65亿元。俱乐部巨亏的原因主要是其营业成本较高，俱乐部持续高投入签约国内外知名球员、国际著名教练是营业成本较高的原因。

一旦进入资本市场，广州恒大淘宝就很难像从前一样有钱任性地去烧钱，会将精力放在如何完善俱乐部的盈利模式上。

那么，今年的转会市场将是广州恒大淘宝最后的疯狂，必须要在进入资本市场之前尽可能地积累更多的优秀球员和知名教练，因为优秀球员和知名教练对于俱乐部来说不光是保证战绩的必需品，也是向证监会展示俱乐部资产实力、资产结构的直接体现，毕竟足球俱乐部的核心商业模式就是用高水平的教练指挥高水平的球员去制作优质的比赛来吸引观众，在产生关注度的同时利用门票、转播以及衍生商业收入来盈利。因此，卡纳瓦罗赛季中突然被世界杯冠军教练斯科拉里换掉、俱乐部以破纪录的转会费买来高拉特、保利尼奥等球员就都在情理之中，球迷也不要为卡纳瓦罗的离去而感到忧伤，这只是一个生意，是俱乐部步入资本市场的必由之路。

此外，2014年6月24日，恒大集团宣布将恒大足球学校核心资产——所有球员资产注入俱乐部，并为俱乐部增资4亿元现金，这也是坐实资产实力的重要一步，因为足球学校的所有球员资产是广州恒大淘宝可持续发展的重要指标，合理的梯队建设以及青训系统是俱乐部资产结构合理性的直接体现，单纯依赖资本购买球员的模式是难以为继。

盈利难点

职业足球最大的资金动能就是电视转播费，英超、德甲视频版权收入占到俱乐部总收入的40%以上，广州恒大淘宝在这方面的占比约为1%。

由于广播电视信号的特殊性，中国的足球俱乐部或是联赛运营机构很难对广电形成溢价，对于电视转播的收益一直难以染指，而电视台以中超联赛作为内容进行广告套现，倒是赚得盆满钵满，不足千万的投入就为央视换来了破亿的广告收入，而这些广告收入均与中超俱乐部无缘，中国的足球俱乐部或是联赛运营机构只能收获一笔定额的版权购买费用。

哪怕是以乐视、爱奇艺这些视频网站为首的新媒体出重金来购买网络版权，但也就是刚刚破亿的水平，尚不足《中国好声音》这种综艺节目的一半，根据中超公司运营机制足协要抽取36%的费用，而16支俱乐部平均每队只能收获400多万元的收入，这在如今的中超转会市场上只能买到一个替补球员，更不必说去网络明星球员了。

就目前的情况看，广州恒大淘宝的门票、广告收入都难以实现突破，已经接近饱和状态，广州恒大淘宝的上赛季累计涌入球迷人数为583549人次，场均涌入球迷为41682人次。无论是在总人数上还是场均人数上，天河体育中心都是冠绝中超，2014年2月，广州恒大（当时阿里还没有进入）与东风启辰达成2年2.2亿元的破中超纪录的赞助协议，加之与清扬、创维等知名品牌的合作、俱乐部主场广告牌上的收入，广州恒大在2014年的广告收入预计约为2亿元。

在门票、广告收入都难以实现突破，转播收入又限于体制限制，广州恒大淘宝对于未来的盈利突破就只能寻找其他出路，阿里的到来或许会为这家俱乐部寻找到新的方向。《公开转让说明书》披露，公司已成立专门的互联网事业部，负责公司业务的互联网推广运营以及开发与公司主营业务相关的互联网产品，互联网事业部拟利用公司股东阿里巴巴丰富的互联网渠道及技术资源的支持，研究推出足球互联网金融产品及其他相关产品。

本文转载自数娱梦工厂，原标题：恒大足球登陆新三板，盈利模式成最大硬伤