港股三大上市体育品牌日前公布了2022年第四季度及全年的业绩概要。安踏体育和特步四季度均出现了同比下滑，但全年整体依然保持增长。361度四季度与去年同比持平，其中童装品牌呈现低单位数增长，全年保持增长。

全年销售增长乐观

2023年1月11日，安踏体育发布2022年第四季度公告，安踏品牌产品的零售收入同比显现高单位数的负增长。FILA（斐乐）品牌零售金额同比10%~20%低段的负增长。

全年营收方面，2022年安踏品牌产品零售金额与2021年相比录得低单位数的正增长。FILA品牌产品的零售金额与2021年相比录得低单位数的负增长，这是FILA中国业务被安踏集团收购以来，年度收入首次出现下滑。集团其他品牌产品的零售金额与2021年相比录得20%~25%的正增长。

1月16日，特步发布2022年第四季度及全年中国内地业务营运状况。2022年第四季度，特步主品牌线上和线下渠道零售销售额同比高单位数下跌，下跌幅度在7%~8%之间，零售折扣水平约为七折。

在2022年全年零售销售额方面，特步主品牌在线上和线下渠道同比实现中双位数增长，零售存货周转时长约5个半月。

同日，另一国产运动品牌361度也发布了2022年第四季度营运概要。概要显示，2022年第四季度，361度主品牌同比去年持平，童装品牌呈现低单位数增长。

其中，由于该季度内“双十一”“品牌日”等几个重大营销活动，361度的电商销售流量增长明显，第四季度电商业务销售同比实现25%左右的增长。361度相关部门对于全年的销售增长持乐观预期。

库存期受疫情影响

针对四季度业绩下滑，安踏表示主要受2022年疫情影响，暂停营运若干实体店铺。因此，集团线下零售业务受阻。

此次四季度的下滑，最受关注的是被称为集团“现金奶牛”的FILA销售数据的明显下降。事实上，2022年上半年就已出现同比下滑0.5%的迹象。对于FILA增速下滑，安踏的解释与第四季度相似：疫情之下，线下业态不景气，尤其是一、二线城市接连封城，上半年FILA闭店率一度高达30%，导致其增速由正转负。

除了受疫情影响外，库存周转期增长亦成品牌四季度增长停滞的因素之一。比如特步，其在2022年上半年的存货周转天数为106天，上升27天，创下2008年上市以来新高。而到了第三季度，存货周转天数继续攀升至135天左右，到了第四季度，零售存货周转时长约5个半月。激增的库存周转天数和下滑的销售额，也一度让特步的股价出现下滑。

安踏的库存周转期也在去年高位拉长。从安踏集团2022年的半年报看，其库存微增7%至81.92亿元，存货周转天数同比增加28天，其库存周转天数已达到145天，为近年来最高。对此安踏回应，库存周转天数的增长主要受DTC（从批发型零售向直营型零售）转型、回收分销商库存影响。

关键之道体育咨询公司创始人张庆认为，安踏库存的连年上涨，与疫情期间的市场表现、渠道端对销售的预估相关。当然，业界也有观点认为，安踏集团库存周转天数的连年攀升，与不断收购其他品牌有关。

库存周转期长也是361度前几年的困扰，不过前年以来361度库存周转期已呈缩短趋势。在2014年决定出海，并逐步精简销售层级后，361度库存压力有所缓解，存货周转天数由2019年的120天下降至2021年的87天。

体育产业长期向好

虽然四季度出现下滑或增长停滞，但是由于前三季度的业绩均表现良好，国产三大品牌过去一年仍能维持整体增长的局面。

安踏2022年上半年，集团实现收入259.65亿元，同比增长13.8%。第三季度，安踏品牌同比录得中单位数的正增长，FILA品牌同比录得10%~20%低段的正增长，集团其他品牌同比录得40%~45%的正增长。

特步国际公布2022年中期业绩显示，集团半年总收入约为56.84亿元，同比增长37.5%。三季度特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）同比增长20%~25%。

361度上半年营业收入为36.54亿元，同比增长17.6%。到了三季度，361度主品牌相较于去年同期实现中双位数的增长，其中361度电商业务进入高位数增长的收获期。

对此，资本市场近期的表现也显示了依然对国产体育品牌较大信心。有券商机构认为，安踏体育元旦三天的零售流水已实现同比增长，在经过2023年第一季度的调整期后，安踏体育二季度复苏可期。

摩根士丹利在研报中表示，去年第四季度安踏体育销售良好，预计2023年假期销售增长可能超过10%，显示今年市场预期有潜在上升空间。

同样有券商机构在分析特步市场表现时亦认为，该品牌第四季度经营环境挑战下流水下跌、库存周转放缓，但1月以来大环境改善、线下客流恢复、元旦春节等销售旺季拉动消费，2023年有望完成库存清理。

安踏方面表示，随着各项刺激内需的政策推进，集团相信中国体育产业基础仍然稳健，长期将保持稳中向好的趋势。集团正积极准备把握市场复苏后的增长机遇，并会继续推行“单聚焦、多品牌、全球化”战略，以保持高质量增长。安踏认为，集团相信中国体育产业长期仍将保持稳中向好的趋势。

本文转载自东南早报，图片除署名外均来自网络，原标题：体育产业稳中向好