过去一年，北京冬奥会、卡塔尔世界杯共同铸就了一个难得的体育大年。体育赛事不仅散发着竞技体育的魅力，更焕发了体育内容市场的生机。

体育赛场积极的信号也传导到了资本市场。

凭借对体育游戏领域近十年的探索，为体育+游戏的组合赋能想象力，1月16日，望尘科技敲响了上市的钟声，成为“港股体育游戏第一股”。

体育游戏是一块难啃的骨头，开发难度极高，对技术、玩法、场景搭建等方面的要求极高，多年来，相关技术被少数海外游戏公司垄断。 望尘科技一直在体育游戏技术研发道路上默默耕耘。

从9年前望尘科技首作《足球大师》，到同2022年世界杯全球狂欢一起到来的竞技足球游戏《最佳球会》 ，望尘科技用产品走出了属于自己的体育游戏之路。

望尘科技一步步缩小与巨头之间的差距。相比起多领域出手的游戏大厂，望尘科技选择深耕体育游戏一条路，并逐渐坐到了线上运动市场收益市占率第二名的位置。

招股书显示，2019年到2021年望尘科技营收金额分别为3.79亿元、4.05亿元及4.6亿元，2022年上半年由2021年同期约1.81亿元增至2.95亿元，同比增长63%。

产品长久的生命力，让望尘科技实现营收的稳健增长。如今它持续拿下更多的体育版权IP、进军全球化，拓宽护城河的同时谋求扩张，这支“体育游戏第一股”的潜力还在释放，未来的表现值得关注。

靠体育+游戏模式，望尘科技抓住蓝海

在以往的观念中，体育行业难变现、游戏行业难突围，但体育+游戏组合的出现，创造出新的可能。

体育游戏是一个全新的细分领域，它让用户在线上就可以体验到线下真实的体育竞赛，无形之中让体育爱好者们更接近专业比赛，也能够让游戏迷获得超拟真的体育比赛模拟体验。

根据弗若斯特沙利文报告，中国的线上运动游戏市场已从2016年的34亿元增长至2021年的84亿元，年复合增速达20%。

这是令从业者兴奋的数据，细分赛道内也跑出黑马。

望尘科技就是一家专注体育游戏细分赛道的公司。成立近十年，望尘科技没有走“大而全”路线，而是专注“小而精”，产品不多，但制作精良，生命力旺盛而长久，这也成为其破圈的关键所在。

比如，2014年推出的《足球大师》已经运营八年，至今仍然保持着生命力，持续吸引着玩家。

当年的《足球大师》，瞄准了足球经理人方向。玩家通过扮演一名传奇球队教练，发掘球星、培养球员、参与世界各地联赛，一步一步打造成世界顶级球队。它的渲染氛围和AI技术，给玩家带来了原汁原味的足球竞技体验感。

反映到数据上，在2021年《足球大师》还贡献了1.35亿元营收，占整体收入的29.4%。

《足球大师》的破圈给望尘科技开了一个好头，摸索到一定的方法论后，望尘科技又推出了新产品——2017年上线的《NBA篮球大师》目前仍然排在App Store篮球题材游戏的TOP3，而2019年上线的《最佳11人-冠军球会》，则再度成为了望尘科技的精品游戏。

和《足球大师》相比，同样是球迷热捧的足球赛道，《最佳11人-冠军球会》做了不同维度的升级。比如，游戏中的球员能力会根据球员真实比赛中的表现进行调整，球员的基础能力每月更新一次，比赛表现能力每周更新一次，这也让玩家的体验更接近于真实比赛的球员。

与真实的球员共进退，这拉高了玩家的热情。2022上半年，《最佳11人-冠军球会》撑起了公司营收的半边天，达到1.56亿元，同比增长258%。

而在2022年七月份，望尘科技开发的竞技足球游戏《最佳球会》上线第一周便先后冲上苹果App Store体育榜Top 1、免费游戏榜Top 6。

这样的火爆不无道理。一方面，《最佳球会》抓住了卡塔尔世界杯的风口，球迷们的热情被点燃；另一方面，作为国内首款竞技足球游戏，在足球模拟、公平竞技的基础上，望尘科技通过五年的技术打磨，让用户体验更上一层楼。

从最初的经理人游戏《足球大师》到推出体育竞技类操控游戏《最佳球会》等拳头产品，望尘科技在细分市场找到了机会，也获得了越来越多的用户。

2017年上线的《NBA篮球大师》总注册用户数三年来实现了持续增长；《最佳11人-冠军球会》平均月活用户数从1.37万人增长到64万人，平均每月付费用户数从1039人增长到5.71万人。

在四款精品产品的加持之下，望尘科技在运动类手游中市场份额已经达到7.9%，位居中国市场第二位。

值得关注的是，望尘科技正在研发棒球、操作篮球项目，橄榄球项目也在技术原型验证阶段，用更多元化的产品稳固基本盘。

罗马不是一天建成的，搭上车的人永远是做好准备的。望尘科技多年在产品和技术上的耕耘，让它在这个细分赛道中成为了国内的领头羊。尤其是在技术方面，望尘科技持续寻求突破，如今也可以和海外巨头们掰一掰手腕了。

“黑科技”是核心竞争力

一款体育游戏的成功落地，离不开技术的支持。

事实上，和传统游戏不同，拟真竞技类体育游戏是开发难度最高的游戏品类之一，因为它必须要强调真实性。

比如，游戏开发者需要在技术上充分渲染，不仅有真实的草地和比赛的球员，还要让场上的观众动起来，才能给玩家带来沉浸式体验。

同时，将线下体育赛事发展到线上体育游戏，实时交互性十分重要。这意味着，游戏还需要一个复杂的AI系统支撑并随时做出参数调整，以确保每个玩家的体验。

现实问题是，当国外体育游戏研发厂商凭借相关技术高歌猛进时，国内的体育游戏市场却很安静。多年来低调钻研技术的望尘科技则是第一个吃螃蟹的人，其从2013年便开始自研技术，并以研发中国人自己的体育游戏产品为目标，通过反复尝试、钻研探索，望尘科技在渲染、AI、动画/物理、帧同步PvP、跨平台支持等方面均取得了技术上的突破，打破了国外巨头公司的技术垄断。

细心的玩家会发现，在《最佳球会》中，AI球员跑动十分灵活，冲刺跑、大力抽射、门将扑救等几近完美的动作随处可见。而以往足球手游普遍的卡顿情况几乎不会出现。

还原复刻、顺滑操作的背后，是望尘科技先进的运动捕捉与人体运动引擎技术。技术研发团队花了四年时间、超1000万元投入打造了亚洲最大的动捕室，录制了100万组动作素材，为了保证动作质量，望尘科技还邀请了专业足球运动员作为动捕演员，包括国青队的成员。

正是这份对体育游戏产业的坚持，望尘科技从不吝啬在技术上的投入。 

招股书中提到，2019年到2021年，望尘科技的研发开支从4009万元提升到2021年的6270万元，截至2022年上半年，研发投入为3751万元，同比增长46%。

也是因为有了前期研发的积累，才有了最新产品《最佳球会》的“黑科技”故事。

在卡塔尔世界杯期间，望尘科技与中国移动咪咕视频联手首次打造了世界杯“元宇宙”玩法——通过 “赛场复刻”“游戏还原”等数实融合足球游戏互动玩法，球迷可以在观看比赛的间隙，通过云游戏进入《最佳球会》，进而操控球员1:1还原赛场的高光时刻。

实现实时复刻背后，是望尘科技开发的一套4D比赛实时数据采集与重建系统——“赛场黑科技”Arena4D。望尘科技方面表示，此次Arena4D技术是通过赛事数据的采集、虚拟空间（元宇宙）的重建与渲染、4D可视化的事件分析和前端界面三个环节实现的。

具体而言，Arena4D先将世界杯多路视频信号进行视频信息采集处理，可以精准捕捉球的位置、球员的位置、球员的姿态等所有细节；然后，匹配游戏后台海量的球员特征、球场模型的大数据，对采集到的信息进行虚拟重建，用接近照片级的质量完成渲染；最后，通过前端管理界面，操作者可以用“上帝视角”自由地进行时间调整、全方位镜头调整、对赛事过程进行检索和分析。

在技术方面，可以看到望尘科技一直“精益求精”，并不断探索技术创新。在体育游戏这个强调专业性的细分赛道，也只有这样才能持续跑在前列。

用了十年时间，望尘科技在技术方面可以比肩世界体育游戏巨头。而望尘科技告诉连线Insight，随着移动平台的性能提升和专业研发能力提升，望尘开发的手机游戏不会逊色于PS或Xbox上的3A大作，目前，在最新的ipad pro上，《最佳球会》最高能够达到120fps画面，为用户提供了超高清、超流畅的游戏体验。

未来，随着体育游戏在移动端的爆发，望尘科技的游戏将更具想象力，也将持续与巨头挑战。

迎着体育大年，持续拓宽护城河

迎着体育大年的风口，望尘科技还在持续稳固自己的护城河。

版权，是游戏开发者们绕不开的话题，这既是刚需，也是护城河，更是构成完整游戏生态的一块重要拼图。

换句话说，一个体育游戏IP优不优质，很大程度上决定了用户会不会为这款产品“买单”。

从推出第一款游戏《足球大师》开始，望尘科技就立下了做正版IP的决心，重视拓展版权和长期关系维护，也聘请了在版权方面有深度经验的海外员工专门负责版权业务。

像市场熟知的FIFPro，NBA，MLB等联赛或组织，以及巴塞罗那、拜仁慕尼黑、曼城、皇家马德里都是望尘科技长期的版权合作对象。更重要的是，望尘科技与这些组织通过直签模式，享受到更低成本、更多权益。

显然，这是望尘科技版权长期稳定的坚固护城河。目前，望尘科技综合版权合作签约数量位居全球第一，足球相关IP的授权数量在全球也仅次于美国游戏发行商EA。

反观当前国内体育游戏市场，少有像望尘科技这样有能力和愿意付出成本拿到这么多版权的公司。这背后既显示出版权方对望尘科技的信任，也体现出望尘科技有能力开发好这些版权。

同时，在游戏IP衍生上，望尘科技也在不断拓宽场景。比如，基于《最佳球会》，望尘科技正在探索电竞赛事布局。这既延长了产品的生命周期，也拓展了用户规模。

上线不到三个月，《最佳球会》就推出了主播赛、大神表演赛、线下城市赛，将直播场景作为电竞与品牌阵地的基础，为精细化运营打下基础。

叩响资本大门后，望尘科技有着更大的目标，出海便是其加分项。比如，2022年《最佳11人-冠军球会》在日本发行3日内登上日本iOS免费总榜TOP10、体育品类免费榜TOP1；《最佳球会》也在中国大陆及欧洲等多国发布，并且取得了海外用户不错的反馈。

这在证明，从国内走向国外，望尘科技已经撕开了全球化的口子，走出了一条中国体育游戏厂商的独特道路，中国制造的体育游戏被输送到了国外市场。

无论是产品研发、版权采买还是全球化扩张，都需要资金投入，因此望尘科技尽管营收一直增长，但却处在“增收不增利”的状况中。

可以从三方面来看这个财务状况。

首先，体育游戏和其他游戏的不同在于，它对专业性和制作的精良程度要求极高，因此研发的难度高，投入大。但体育游戏做的是长期生意，前期的研发投入，换来的是长久的游戏周期。这也是望尘科技虽然产品数量不多，但营收一直在上涨的原因。随着2022年发布的拳头产品《最佳球会》不断优化迭代，以及开发中的产品《MLB 棒球大师》、《NBA 操作篮球》、《NFL 橄榄球大师》在未来推向海内外市场，预计望尘科技将进入新一轮收获期，未来几年将迎来持续的盈利大增长。

其次，海外市场的营收占比提高，正成为望尘科技的业绩增长点，这将进一步提高望尘科技的利润率。据望尘科技招股书提到，与中国分销平台相比，海外分销平台收取的佣金费率相对较低。这几年，望尘科技平台佣金的营收占比在逐步下降，从2019年的37.8%降低至2022上半年的34.7%。

最后，版权投入是体育游戏绝对的护城河，每年望尘科技的版权许可费占据营收的比例稳定在10%-11%之间。不过随着版权的积累，以及版权方的长期合作，未来有望以更低的价格拿到版权。

望尘科技是一个正处在成长期的公司，它拥有健康的现金流，选择在此时上市，既是迎着体育赛事火热的东风，也是要募资，更快开疆拓土，尤其是加快向海外征战的步伐。上市后，不妨期待它与海外巨头们在全球体育游戏市场的正面PK。

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