许家印和马云两位大鳄的联手，无疑向中国足坛扔下了一颗重磅炸弹，它所引发的地震和余震注定将在未来一段时间延续。恒大更强大了，许家印更有底气了，马云也开始成为足球老板了，这样的话题不断在传播着。那么，"许马配"对于中国足球真正的意义又在哪里呢？"恒大云模式"是否能在消除房地产足球隐忧的同时，开启中超俱乐部可持续发展的真正的股份制？

成功规避"房地产风险"

房地产迎来第三次危机继2008和2011年之后，房地产行业在2014年，再一次，也是第三次进入了下行通道，开发商跑路和降价成为两个比较明显的佐证，其中青岛、南京、无锡等地的一些中小开发商都传出"跑路"失踪的消息；降价方面，国家统计局数据显示，2014年4月份，商品房销售面积下降6.9%，销售额下降7.8%，销售额比销售面积下滑幅度更大，意味着全国的平均房价在下降。

房地产的第三次危机，似乎比以往更加严重。日前，华远地产董事长任志强表示中国楼市还得涨10年，结果引发了业界人士的群起而攻之，SOHU中国董事长潘石屹就用"瞎掰"来评价任志强，同时表示中国房地产是泰坦尼克号，即将撞上冰山。万科董事局主席王石也表示，中国楼市存在泡沫，非常危险。与此相应的是，宋卫平的绿城中国最近向融创转让了24.31%的股份，SOHU也在去年开始为上海的三个项目寻找买家。更让人瞩目的是，2013年8月份之后，李嘉诚已经抛售了北京、上海等地的四个项目，总金额高达200亿。很明显，房地产行业内部已经看衰房地产。

中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚总结了目前中国房地产的三个特征：第一，总量过剩；第二，市场分化；第三个，房地产企业普遍负债率过高，难以为继---142家上市的房地产公司负债率平均超过70%，有一半的负债率超过80%。

不过，第三次房地产危机并不意味着房地产就一定会出现崩盘，就目前来看，危机更多地体现在开发商身上，原因就是开发商的高负债率和中国经济目前的"钱荒"格格不入，中央希望通过货币政策、产业政策等措施，引导资金流向实体经济，如此，房地产企业尤其是中小房地产企业破产、被收购或退出将会成为中国房地产行业的一种常态。

这种局面对于中国足球来说并不是好事：目前的16家中超俱乐部几乎都和房地产有关，其中恒大、人和、富力、绿地、绿城、建业是标准的地产俱乐部，亚泰、阿尔滨等则是包含房地产以及房地产上下游产业的集团，鲁能、泰达、国安、舜天四大国有背景俱乐部，背后也多多少少有房地产的影子。房地产危机也已经开始影响到中国足球，绿城的收缩和阿尔滨财务问题便是两个极为明显的例子。

作为中超霸主，恒大背后的恒大集团在近几年经历了急速扩张，实力很强但危机也仍旧存在，2013年中期，恒大半年报显示其负债率从2012年年底的84%降到了58%。而来自美林银行的报告表示，在剔除永久性证券、合作项目回笼资金等项目后，恒大重新调整后的负债率高达117%。美林银行认为，恒大如果维持每月80到100亿的销售额，集团资金状况将不成问题。

尽管美林银行最后给出了一个假设情况下的乐观结论，但许家印和恒大显然并不乐观，三四线城市的地产疲软，以及一线城市土地收紧对于恒大的影响会非常大，为了缓解行业和企业危机，恒大也开始了多元化的步伐，恒大冰泉的推出，就是其多元化扩张的一个尝试，此外恒大也开始向电影、音乐等领域扩展。

但多元化也存在风险，而且在未来一段时间，恒大地产仍旧是核心，它的成败决定着恒大足球的成败，这也是最近两三年不断有人担心恒大足球会不会退出的原因所在。

破局

恒大足球不再命系地产此次，恒大增资扩股，马云用12亿拥有了恒大俱乐部50%的股份，无疑让恒大足球转变了其内在属性———出现危机的地产和新兴互联网巨头企业结合，让未来有摇摆之忧的恒大足球一下子变得坚挺无比。更重要的是，这不仅仅是给俱乐部投钱的事，恒大和阿里巴巴的牵手，意味着恒大在未来的转型过程中会获得很大资源优势，得到阿里巴巴的联手，这种优势可能远高于其12亿直接投资带来的收益。

在发布会上，许家印就清晰地解读了恒大足球的战略规划：“职业化、市场化、现代化，我们用这种模式确保俱乐部的可持续发展，这是公司的大的战略。今天的投资者，是世界上最大的、最强的、管理最好的、前景最好的，我们的互联网老大阿里巴巴。引进战略投资，这是恒大足球俱乐部战略性发展的第一步。第二步可以公开讲，公司计划引进二十个战略的合作者，增资扩股百分之四十，一家百分之二，布置了30个亿的引进战略，为公司持久发展奠定基础，。等具备了上市条件，我们会争取上市。”对于引进资本的使用，许家印表示：“用这些现金做一些投资，赚回的回报来用于俱乐部。”

从中我们不难看出，地产在恒大俱乐部的份额已经从此前的100%降到了50%，未来甚至有可能降为30%，“恒大足球”对于地产的依赖性将持续降低。这是一次完美的破局：恒大足球由此拥有了规避房地产风险的能力。

对于中国绝大多数俱乐部来说，恒大的做法也有极大的借鉴意义：单一的房地产企业投入已经不能给中国足球带来更多的资金，甚至在房地产危机的影响下，资金有可能大幅度收缩，打破这种僵局将是未来一段时间各家俱乐部发展的重心所在，如此，中超俱乐部才不至于在房地产危机中成为牺牲品。

“股份制”模式真正成形

中超痼疾：“伪股份化”在上个世纪末本世纪初，中超俱乐部曾纷纷开始股份化改造，这也是中超联赛推出的初衷———以股份制俱乐部为基础，组建更加职业化的联赛。然而，这个美好的构想，最终仅仅成为一个“面子工程”———虽然目前中超俱乐部大都是股份化俱乐部，但基本上所有俱乐部都处于单一股东绝对控股的局面，其中有超过一半的俱乐部，是单一股东100%实际控股。至于很多所谓拥有多个股东的股份制俱乐部，那也只是形式上的。这种局面意味着，足球俱乐部仍旧是企业的子公司，而不是真正意义上的股份化企业。

100%控股或者绝对控股，在中国足球此前缺乏投资者的情况下，是不得已的一个阶段，在俱乐部发展之初也有利于俱乐部的管理，但随着联赛的发展，弊端开始显现：俱乐部成为附属于大企业的“子公司”，自身缺乏造血能力，成为只能吃掉资金的无底洞，大多数企业在经历了最初的热情之后都会收缩投资，或者干脆撤出，中国足球这么多年的沉沉浮浮，这样的情况循环上演。在退出潮中，民企首当其冲，国企方面虽然国安、鲁能等一直在坚持，但烟草俱乐部的全面退出，以及泰达此前有段时间对足球失去兴趣，都是单一股东控股的劣势所在。

破局

股份制终于来真的打破这种局面，联赛和俱乐部两个层面都要全面发展，其中在俱乐部方面，一个真正的、完善的股份制俱乐部，更有利于俱乐部的稳定，更有利于加快俱乐部的市场化。

恒大和马云的联手，意味着中超真正的股份制俱乐部雏形终于出台，尽管目前它的股东只有恒大和阿里巴巴。就长远来看，按照恒大足球通过稀释股权再引进20个股东、334的股份构建规划，股份制俱乐部有望进一步发展，这对中国足球是具有真正实际意义的。

当然，恒大俱乐部目前的操作模式，仍旧属于一种资本游戏。公众股份的引进，比如上市，则是中国足球未来发展的方向所在，这也意味着，足球俱乐部有可能在中国成为真正的现代股份制企业———早在2004年，鲁能俱乐部总经理同时也是中超创始人之一的董罡就一直期盼着俱乐部上市，如今，许家印和马云也在谋求着俱乐部上市，在发布会上，许家印是明确提到这一点的。

“我们和阿里巴巴的合作，在俱乐部实际发展上，是有巨大不可想象的空间。我们希望我们的合作，为中国足球俱乐部的发展起到示范作用，能够为中国足球发展做出贡献。”许家印说。

值得注意的是，由广州球迷组织发起的“队名去企业化”运动受到广泛关注，恒大方面公开回应球队永远会有“广州”二字，对于“去企业化”没有明确回应，但如果许家印和马云真的有魄力实现“去企业化”，无疑会给中国足球带来更多积极的影响。