禹唐体育注：

国运盛，体育兴；体育兴，国民强。体育产业发展成为国民经济支柱性产业，是我国建设体育强国的必由之路。而体育上市公司作为体育资本市场健康发展的基石，更是产业“晴雨表”的重要体现。

新华网体育从营业收入、净利润、研发投入和市值成长四维度出发，对在A股、港股、美股和新三板上市的28家体育公司半年度财报数据进行了分析梳理，独家打造的《体育产业观察·上市公司经营排行榜》显示：中国体育产业处于高景气增长中，既具备长期成长潜力，又有较强的抗周期能力。

未来，如何在政策红利+消费升级+资本入局等利好加持下，通过新业务的拓展打造新的利润点，或将成为中国体育产业高质量发展的关键。

运动鞋服企业增速居前

统计数据显示， 2018年我国体育产业总规模2.4万亿元，同比增长9.09%；实现增加值8800亿元，同比增长12.82%。

根据新华网体育的统计，28家体育上市公司分布在运动鞋服、体育健身设施、赛事运营、体育传播、场地设施建设、竞赛表演和电子竞技等领域，有18家实现了营收增长，24家获得盈利，好于去年同期水平。

其中，综合表现最好的安踏在营收和利润上分别收获40.34%和27.66%的增长，其次是为耐克和阿迪代工鞋服的申洲国际。这两家企业在营收上突破百亿元，分别为148.11和108.2亿元，净利润也远远甩开其他企业，共同迈入24亿元大关。

营收前十名中，安踏、申洲国际、李宁、特步、361度等运动鞋服制造企业包揽前五名；而净利润前十名中，运动鞋服制造企业则占据六席。比音勒芬虽然营收没有挤进前十，但净利润排名第九，表明公司具有较强竞争力。

但值得关注的是，头部企业安踏、李宁与其他公司的差距越拉越大，凸显“马太效应”。曾经的“A股运动品牌第一股”贵人鸟因偏离主业，上半年业绩持续跳水，亏损近6000万元，折射出行业分化严重。

而过去几年深陷旅游业务巨亏泥潭的探路者，面临被暂停上市的风险。如今摒弃杂念，开始回归户外运动鞋服主业，虽然上半年收入出现下滑，但利润同比增幅超过230%。与此形成对比的是，另外一家户外用品企业三夫户外，在营收和净利润上都大幅下滑，显示主营业务增长乏力。

主营体育版权分销的当代明诚上半年营收9.97亿元，但净利润达到6.28亿元，排名第五；但如果采用扣非净利润，则只有0.26亿元。

此外，2018年2月在美国纳斯达克上市的可穿戴运动设备制造商华米科技，凭借在运动手环和智能运动手表上的发力，营收达到10.39亿元，营收位列第九，利润0.89亿元。这主要得益于国人可支配收入增加后，民众对运动健康关注度提升，体现在运动参与率的提升以及人均体育消费支出的增长上。

有一个值得关注的现象是，主营赛车运动的力盛赛车不仅在营收上持续增长，利润更是同比大涨114.31%。而就在去年12月，国务院办公厅发文要加快发展体育竞赛表演产业，指出体育竞赛表演产业对挖掘和释放消费潜力、保障和改善民生、打造经济增长新动能具有重要意义。力盛赛车业绩的大幅改善，说明相关产业的发展潜力巨大。

研发投入受重视

营收增长只是观察的维度之一，上市公司在研发上的重视构筑出中国体育产业高质量发展的另一束光源。

今年9月，国办印发的《体育强国建设纲要》中着重指出，要引导企业加大自主研发和科技成果转化力度，开发科技含量高、拥有自主知识产权的产品。

半年报数据显示，体育上市公司在研发上的投入持续加大，体现越来越多的企业意识到研发的重要性。23家公司上半年一共在研发上投入12.35亿元。

据统计，2019年上半年，A股上市公司研发投入强度（研发支出/营业收入，剔除银行板块）稳步上升，达到1.48%。而公布研发数据的23家体育上市公司，有18家超过这一比例。

从规模上看，安踏、雷蛇、李宁三家公司研发投入最多。其中，安踏研发投入位列榜首，达到3.55亿元，雷蛇和李宁分别为1.92亿元、1.31亿元。

从投入强度看，英雄互娱、华米科技、卡宾滑雪、雷蛇和英派斯则分别位居前列。英雄互娱主营电竞开发和赛事运营，其研发投入强度达到10.06%；紧随其后的华米科技，研发投入强度为9.03%，研发开支达0.938亿元，在总规模上排第四；卡宾滑雪作为一家涉足冰雪运动的新三板公司，在上半年营收有限的情况下，投入7.83%搞研发，实属不易；雷蛇，知名的电竞器材生产商，其营收的7.56%投入到了研发当中。

值得一提的是，健身器材生产制造企业英派斯，主营业务七成是海外用户，三成是国内消费者。虽然上半年处于增收不增利的窘境，但公司还是将6.29%的营收用来研发产品。毕竟，研发投入才是企业未来发展的核心要义。

当然，也有少数公司研发投入明显不足。涉足体育场馆建设管理和赛事运营的中体产业，半年营收4.4亿元，投入研发费用只有150万元，营收占比仅为0.34%。

2016年，西王食品斥资50亿元收购全球知名运动保健品企业Kerr。三年过去了，但整合效应一般。从2019半年报来看，运动保健品业务收入占比出现下滑，而这与公司在研发投入上的不足有一定关系。在本次排行统计，西王食品的研发占比排名倒数第二，为0.77%。

市值增幅跑赢同期股市

今年以来，国内宏观经济持续向好，带动股市回暖。截至9月30日，上证指数涨幅达16.49%。受政策利好和行业快速发展带动，体育概念板块表现强劲，上市公司市值也一路走高。

虽然市值高低并不代表企业影响力的大小。但一段时期内的市值增幅，能反映投资者对于公司经营状况和未来盈利能力的预判。

截至9月30日，除去停牌的3家公司，25家体育上市公司有20家今年市值收获正增长。其中，15家涨幅跑赢国内上证指数，涨幅最大的五家企业分别为中潜股份、李宁、三夫户外、安踏和雷蛇。

因业绩持续向好而股价大涨的李宁和安踏，今年以来市值涨幅分别为171.08%和75.46%，远远跑赢同期上证指数。

虽然上半年亏损3.41亿元，但随着中国电竞用户和相关赛事运营收入的高速增长，雷蛇的业务前景也被投资者持续看好，公司市值涨幅达52.43%。

而为武磊铺就进军西甲道路的星辉娱乐，随着“武球王”逐渐在西班牙人队站稳脚跟，公司市值也水涨船高。即使半年财报出现营收和利润双下滑的尴尬，并不妨碍投资者对公司的热捧，年内市值增幅达51.67%。

今年3月，莱茵体育被国资背景的成都体育产业投资集团正式接盘。虽然上半年营收和净利润遭遇“双杀”，亏损4400万元，但公司市值涨幅飘红，达20.69%。这与成都市政府正努力打造世界赛事名城和推动当地体育产业发展有着密切关系，给予了投资者足够的想象空间。

截至统计日，也有5家公司年内市值出现缩水，分别是艾比森、英派斯、万达体育、贵人鸟和智美体育。其中，为欧洲杯、意甲和NBA等大型赛事提供LED屏的艾比森，是榜单上唯一的一家营收同比增长、利润近亿元，市值却不涨反跌的企业。这也说明公司亟需在经营层面和未来预期上，扭转外界对其持有的负面看法。

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