禹唐体育注：

去年，是雷振剑的本命年。年中，他去算了个命。

“你已经水淹半身。”算命大师如是说，“七八月有根救命稻草，这是唯一的机会，你一定要抓住。”雷告诉乐视体育的投资人王敏，这个算命大师一向算得很准。王敏告诉《中国企业家》杂志记者，现在看来，那根救命稻草应该是乐视体育的重组。但彼时重组失败，“雷振剑并没有抓住这根稻草。”

1月26日，网上曝出雷振剑因个人健康原因，正式向董事会提出辞职申请，辞去乐视体育CEO、乐视体育董事、乐视体育香港董事、乐视体育法定代表人等公司所有职务。雷振剑在微信截图中称：“我之前已经替公司跟我朋友借了几千万，甚至自己连垫带借也给了公司1000来万，维系至今，老婆为此都得和我离婚。”雷振剑说，那么大的盘子，自己扛几个月可以，再继续这样靠自己及个别几个股东支撑肯定撑不住，只能通过重组来改变。

过去一整年，乐视体育高层离职不断。2017年3月，乐视体育总裁张志勇、COO于航离开，5月，乐视体育副董事长马国力离职，乐视体育联席总裁刘建宏多次曝出被离职，其他高层也是频繁变换。

“雷振剑的辞职，对大家来说都是一种解脱。”王敏说，“目前，死马当作活马医吧！有没有马还不好说呢，也许只剩下一把骨头了。”

作为乐视曾经的七大子生态之一，名噪一时的明星企业，乐视体育经历了怎样的跌宕起伏，暗流涌动？乐视体育的命数如何？重组是否可以挽救乐视体育？

战略狂飙

2014年下半年的一天， 乐视体育前员工张宁起了个大早，他拿出精心熨烫过的西装，还有电脑里主动准备好的一个方案。这是他加入乐视体育的第一天，看着早晨喷薄而出的太阳，他仿佛看到了乐视体育的未来，也看到了自己的未来。对于有体育行业从业经验的张宁来说，乐视体育虽然是年刚刚成立，但一派蒸蒸日上的景象，贾跃亭的勃勃雄心，和强大的资源整合调动能力，更是乐视体育的有利背书，张宁信心满满。

乐视体育的前身是乐视网体育频道，自从2014年3月拆分出来独立运营后。同年9月，第一轮融资开始启动。“在2013年底决定做，2014年战略卡位，2015年一下就成为中国这个领域最大的公司，” “timing很重要，要顺势而为，” “这一年半给了我们非常重要的行业卡位周期。”雷振剑曾在接受《中国企业家》杂志采访时如是说。

2014年底，张宁看到，乐视体育确定了全面的发展发向。和以往的所有体育产业公司完全不同，其他公司一般专注于做产权或运营，而乐视体育试图打通体育产业的链条，雷振剑的产业布局很宽，一如贾跃亭之于乐视的布局。

乐视体育的思路和乐视网几乎一模一样。从疯狂收购版权，到做内容，做产品。乐视网的产品是电视，乐视体育号称要做智能自行车、滑板车、运动相机等智能硬件。与令人眼花缭乱的智能概念相比，从2014年至今3年多时间，乐视体育的智能硬件产品仅有自行车，而且返修率高达90%。“其余10%的人也许是嫌麻烦，懒得报修了。”张宁难掩失望。

有人戏称乐视是一家ppt公司，乐视体育俨然从骨子里复制了乐视的玩法。乐视体育购进的版权价格很高，投资人的钱很快就花完了，“这时候只好再画饼，说服投资人再出钱。很快钱又没了，又开始炒体育商城概念；再花完，开始做衍生概念……”

成立第二年，乐视体育已经具备了非常完整的产业链，打造了“赛事运营+版权内容+智能硬件+增值服务”四大业务板块。至少，在外界来看，这个公司的发展很蓬勃。然而，张宁认为，“乐视体育勉强能及格就是内容，其余连20分也打不了。”

乱象丛生

“乐视体育的运势由盛转衰的转折点是鸟巢友谊赛的取消。从那以后，乐视体育好像开始了另一种运势，开始了下坡路。”王敏说。2016年7月25日，原定在鸟巢举行的曼联与曼城友谊赛被取消，距离原定比赛时间还有不到5个小时。曼联、曼城及主办方乐视体育同时宣布比赛取消，称“因近日连续强降雨天气，为保证球员和球迷的安全”。有球迷吐槽说，“还挺讽刺的，雨都曼彻斯特的两支球队，飞了那么大老远，结果因为下雨取消了比赛”。

张宁告诉《中国企业家》杂志，这场比赛的门票以8500万元包销给了体育之窗，比赛临时取消乐视方面损失不小。除了门票， 赛事运营的团队做了很多工作，招商、做衍生品等，比赛取消还带来了球队出场费、球迷差旅、票务公司抽成、转播、安保、场地费等等所有环节上的损失。

这暴露了乐视体育早已存在的严重的管理问题。张宁举例称，2016年1月，乐视体育与MLB美国职业棒球大联盟在美国拉斯维加斯召开战略合作发布会，“就这么一个并不太大众化的项目，乐视居然去了100多个人。”“2016年9月1日，乐视体育独家拥有中韩12强赛的全媒体版权，乐视依旧有100多人去韩国。”

类似于这样的赛事，乐视一年办了很多，张宁认为这表明乐视没有基本的成本管理的意识。

2016年b轮公布后不久，乐视体育的财务总监辞职。“一家估值超过两百亿的公司，居然没有cfo。”张宁称，“现在回看，有他的道理。他做财务，很清楚乐视体育管理中有多大问题，多大风险。因为其级别比较低，他没有权限控制风险和账面管理，随便一个vp签字，他都要走账。”

不仅如此，人员管理也存在重大问题。张宁称，长期以来，乐视体育存在派系斗争。“一路是新浪派系，雷振剑是新浪出来的，乐视体育曾经的coo于航也是新浪前员工。央视出来的刘建宏不甘示弱，也招了一些自己人。有势力的主要是这两派，明争暗斗旷日持久。”

2016年5月，新浪体育原总监敖铭正式加盟乐视体育出任总编辑。有乐视体育内部人士称，不排除这是雷振剑用来牵制刘建宏的一步棋。虽然敖铭向乐视体育首席内容官刘建宏汇报，但这两个职位基本上是完全重叠的。“刘敖争斗几个回合，在2016年底，刘把敖踢出局。”

“雷振剑和刘建宏关系不好，后者向前者汇报工作。但因为后者知名度高，前者对后者又比较忌惮。后来刘的职位调整为联席总裁，这是一种明升暗降。”上述人士称。

王敏和张宁都提到了一个现象，采购部门和内容部门基本互相割裂，版权部门用很高的价格去采购赛事，采购前根本不会和内容部门打招呼，看双方是否需要，以及如何配合。采购部门疯狂收购大量版权，导致版权淤堵，而两个部门间矛盾比较深，直接导致成本浪费严重。

“决策靠拍脑袋决定？难道乐视体育没有项目管理人吗？”

张宁说，乐视体育做的很多决策没有经过董事会讨论，比如乐视体育要做北美分公司，一拍脑门就去了，前前后后去了几十人次，折腾了小一年，最后不了了之。乐视体育不是没有项目管理人，反而有一堆项目管理人，不知道听谁的。       

重组猜想

董事会为什么会缺失？股东大会为什么名存实亡？王敏向本刊记者解答了这个问题。

乐视体育股东结构非常复杂。在继把王健林、马云、阚治东、王思聪等写进股东名单之后，乐视体育相继纳入一大批“牛人”股东，其名单会让人误以为是一场娱乐盛典。

2016年，4月12日，乐视体育在京正式公布了B轮融资的细节：由海航领投，中泽文化联合领投，安星资产、中金前海、新湃资本、象舆行投资、中泰证券、体奥动力、中建投信托、中银粤财等20多家机构，以及孙红雷、刘涛、陈坤、霍思燕、杜江、周迅、贾乃亮、陈思诚、马苏、王宝强和陈晓等10多位明星个人投资者跟头。乐视体育方便表示，公司B轮融资共融得资金80亿元，公司估值已经高达215亿元。

2017年5月26日，乐视体育宣称完成25亿元B+轮融资，投后估值达到240亿元。雷振剑称找到了中意宁波生态园下属基金，拿到千亩土地加数亿现金，部分新老股东也计划出资增持股份，公司则从版权内容运营商转型成为体育小镇的开发和运营商。后来，资金并未到账。此时，王敏曾一度想和雷振剑谈重组。而“意气风发”中的雷振剑并没有意识到问题的严重性。

目前，乐视体育共计40多个股东。

王敏认为，乐视体育董事会的混乱开始于2015年。2015年12月30日，万达金粟投资管理有限公司在乐视体育中的持股比例从8%降为0，手中股权悉数清仓。继而，受到马云实际控制的上海云锋新创股权投资中心也大幅减持手中持有的乐视体育股权。截至2016年11月24日，云锋的持股比例已从10%降至3%。万达集团全面退出、马云旗下云锋投资出售股份后，几个大股东不在，股东群龙无首，意见很难统一。

乐视体育的股东结构也比较复杂，有国企、机构、散户投资人等等，各有私心。如国企投资人不同意折价重组，避免因“国有资产流失”而担责，“明星投资人，有的人连财务报表都看不懂”，而小的投资人散户，存在单纯的幻想，期望可以拿回投资成本。所有这些现实困境，都使想牵头重组的一方障碍重重。

有接近乐视体育的人士称，明星投资人也很着急，孙红雷还算淡定；刘涛因为投资额较大，“非常生气，多次想追回投资”，一直无果；贾乃亮去年几次找到雷振剑，说妻子李小璐想换房子，因此要拿回投资，最终也是无果而终。

至于重组，有消息称，双刃剑体育即将接盘乐视体育。双刃剑的母公司是当代明诚。当代明诚2016财年报告称，2016年公司的业务由原有的影视产品制作销售及发行、艺人经纪、节目制作等，增加至影院投资及管理、娱乐营销、体育营销、体育版权贸易、体育经纪、体育场馆运营、体育培训、赛事运营等，初步实现了“影视+体育”双轮驱动的发展战略，2016年当代明诚的营收为5.69亿元人民币。

王敏否定了这种可能性，他认为，双刃剑体育总裁蒋立章的确有重组乐视体育的意愿，“因为当代明诚是双主业公司，蒋无法成为名副其实的一把手全盘掌管业务，他需要另一个平台。但因涉及同业竞争，由双刃剑牵头重组不太可能达成。”

正处在“休假”状态中的刘建宏会回归吗？这也是悬而未决的猜测。有接近乐视体育的消息源称，上海五星体育原主持人、上海帕派体育CEO周亮已经加盟乐视体育，新的接盘方可能是周亮牵头引入的。“这对刘建宏是一种侮辱。”王敏称。

“乐视体育和乐视一样，当断不断，危机到眼前了才知道害怕。如果去年年中早走这一步，乐视体育不会落到这么被动的境地。”王敏说，“现在仅有的希望就是折价重组。小股东不要存在幻想，有投资人愿意进来，股东意见一致。达到这三条，或许还有一线希望。”

“乐视体育还有价值吗？”

“有。”王敏称，对于投资人来说，合适的时点买进一个架子，好过自己重新搭架子；另外，乐视体育作为一个曾经的现象级公司，如果盘活了它，对于投资人来说也是一个很好的宣传。

在速度与激情中高歌狂飙，又在喧嚣和失血过多中偃旗息鼓的乐视体育，还能重新逆袭吗？

（应采访者要求，中文部分人名为化名）

本文转载自中国企业家杂志，图片除署名外均来自网络，原标题——跟朋友借了几千万，自己垫了1000来万，这家估值200亿公司的CEO终于扛不住了，近日，他申请辞职