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转型体育产业，莱茵体育正在豪赌。8月28日，莱茵体育发布2017年上半年业绩显示，该公司上半年体育业务共实现营收2815.74万元，较上年同期猛增1002.69%。体育领域的重要投入为布局体育小镇，数据显示，莱茵体育在该业务已经投入超过200亿元，与此相比，莱茵体育上半年经营产生的现金流量净额变为-9088.03万元，同比下降156.04%。目前，莱茵体育总市值约为90.25亿元，体育小镇业务后续仍需巨大投资，莱茵体育面临不小的资金缺口。

体育营收不足3000万

8月28日，莱茵体育发布的2017年上半年报告显示，今年上半年，公司全力发展体育业务，共实现体育运营收入2815.74万元，较上年同期增长1002.69%，占营业收入比重为2.83%，但由于转型原因，其他业务收入有所下降，整个报告期内，公司合计实现营业收入9.96亿元，较上年同期下降23.36%；归属于上市公司股东的净利润为1449.98万元，较上年同期下降37.18%；归属于上市公司股东的净资产为13.16亿元，较期初增长1.04%。对于半年报公布的数据，北京商报记者联系到莱茵体育相关负责人，但对方表示，目前公司方面不接受采访。

莱茵体育目前主要从事的业务包括体育业务、房地产销售及租赁业务、能源业务三大板块。能源业务是莱茵体育的主要营收来源，报告期内，公司实现能源及贸易销售收入9.09亿元，较2016年度同比减少7.21%，占营业收入比重为91.29%；现阶段，房企转型的莱茵体育的房地产相关业务比重逐渐减少，上半年共实现房地产销售收入2298.72万元，房地产租赁收入3465.5万元，较上年同期分别减少92.05%、增加31.9%。

体育业务上，莱茵体育重点布局体育小镇和城市体育综合体项目以及健身俱乐部，主要通过体育场馆经营管理、赛事管理及运营以及体育地产模式获得营收及利润；体育内容方面，莱茵体育以足球、篮球、冰雪为重点布局类目，围绕赛事运营、举办活动、体育培训等体育服务业务开展经营。

体育小镇布局超200亿

今年以来，莱茵体育在体育小镇项目上动作频频，上半年分别签署了桐庐国际足球小镇、萧山“律动浦阳”小镇、成都葛仙山运动休闲小镇三大特色小镇项目。有数据显示，按照公司规划，将建造四个体育小镇以及一个国际户外运动基地，已公布的项目共需投资210亿元。同时，通过委托经营及拿地自建方式，莱茵体育还获得重庆盘龙体育公园、嘉兴秀湖城市体育服务综合体、杭州闲林港城市体育服务综合体三大综合体项目，此外，该公司已运营2座体育综合体，在建体育综合体3座，在签约或运营健身俱乐部14家。

为推进体育小镇项目，莱茵体育先后以自有货币资金出资2亿元设立两家子公司，杭州萧山莱茵达体育小镇投资有限公司与莱茵达体育小镇建设发展有限公司。此外，公司全资子公司莱茵达（桐庐）体育发展有限公司于8月与桐庐富春山健康城管理委员会签署《投资协议书》，双方将基于桐庐县人民政府与莱茵体育签订《战略合作协议》共同推进“莱 IN 体育生活之城项目（莱茵达桐庐国际足球小镇项目）”，项目总投资不低于30亿元。

巨大资金缺口

通过疯狂投资体育小镇，莱茵体育赚足了眼球，但是在热闹的投资背后，留给莱茵体育的却是巨大的资金缺口。公告显示，上半年莱茵体育经营活动产生的现金流量净额为-9088.03万元，较上年同期减少156.04%。8月22日，莱茵体育发布多份公告称，公司为了盘活闲置资产，回笼资金，提升运营效率，计划以2.08亿元出售闲置房产54套，这些房产位于浙江省杭州市和江苏省南通市两地莱茵体育前身莱茵置业所开发的楼盘，房屋面积从40平方米到300平方米不等，市场价约1.63亿元。

同时，公司将新增注册资本4.29亿元，增资后注册资本为12.89亿元，同时，新增普通股4.29亿股，新增注册资本的计划已通过董事会决议。增资之后将对五家全资子公司及一家通过子公司间接持股55%的孙公司提供贷款担保，共计17亿元。一系列动作引来外界多方质疑，有分析指出，从目前莱茵体育的盈利能力和公司资本实力来看，依靠变卖几十处房产获得的资金很难点燃宏大的体育之梦。

莱茵体育董事长高继胜日前对媒体表示，未来三年中总的会有三四百亿元的投入，自己要解决1/4左右，资金缺口希望通过资本市场解决。据悉，截至8月28日，莱茵体育的总市值约为90.25亿元，该公司2016年总资产负债率为20.15%。

一位不愿具名的行业分析人士告诉北京商报记者，体育小镇虽然是现阶段的投资风口，日前国家体育总局也公布了首批96个体育特色小镇试点名单，但是目前我国的体育小镇并没有成功经验可以借鉴，莱茵体育现有业务难以支撑其巨大的资金缺口，未来可能会通过PPP模式，与政府合作或者借助资本市场盘活资金，以推进项目的后续工作。

北京大学中国体育产业研究中心执行主任何文义认为，莱茵体育对于体育小镇的投资从长期规划来看并不盲目，但是它们的产业布局并没有按照产业链的规律来，如果并购可以产生1+1大于2的效果，没有足够的现金流是不会有问题的。莱茵体育从房企转型，房地产业务的收入可以支撑它们的体育业务，体育产业是需要长期投入的产业，一两年内不会看到效果，但是3-5年后可以达到一定的市场价值。

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