“中国运动服饰行业步入稳定增长期”，361°日前公布财报，针对业绩迎得增长如此提到。财报显示，截至6月30日的半年期间，361°营收达到27.981亿元，同比增幅9.5%，毛利增加11.8%，至11.841亿元，净利润由去年同期2.73亿元，增至3.18亿元。

近期，国内体育品牌领先者安踏、李宁交出的成绩单，似也印证那句迈向“稳定增长期”的说辞。安踏2017上半年，营收同比增长19.2%，达到73.2亿元，净利润为14.5亿元，较去年同期增长28.5%；李宁同期的营收增长11%，至39.96亿元，净利润上升67%，为1.89亿元。

这里我们将安踏、李宁、361°近几年财务数据比对（以目前营收看，国内位列前四的体育品牌分别为安踏、李宁、特步、361°，2016年收益为133.5亿元、80.2亿元、54亿元、50.2亿元）。

从左至右分别为2012、2013、2014、2015、2016年营收

‍‍安踏毛利率提升最迅猛，直营模式贡献不少
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整体来看，2012年至今，安踏、李宁、361度毛利率都在上升。

从左至右分别为2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017上半年

安踏增速最快，2012年全年公司38%的毛利率，在三者间垫底，到今年上半年已创历年新高，达到50.6%，名列榜首。据报道，安踏总裁郑捷将取得这“惊喜”般的毛利率，主要归因为两部分：直营业务推动、原材料&供应链管理效益提升。

直营推动主要针对FILA业务起的促进作用，FILA是安踏8年前力扛质疑收购的高端时尚运动品牌。FILA一方面业绩以约50%速度增长，另一方面该品牌在中国市场超80％为直营，相较折扣卖给批发商，直营毛利率更高。对安踏主品牌的原材料&供应链的管理、提升，同样促进毛利率增长。

在2012至2013年间，李宁公司毛利率由37.7%升至45.2％，稍显复苏迹象。在对公司进行一系列改革后，2013年公司亏损降低至3.92亿元，到2014年上半年，亏损再次扩大。图中2014年对应处，公司毛利率到达一折点，较前一年下降0.3%。同年月底，李宁重执掌公司，并利用自己的IP，挽救公司于颓势。此后，李宁公司毛利率逐步攀升，增速较平缓。

至今年上半年，李宁毛利率同比增长0.1%。对此，财报解释为三点：直接经营销售、电商业务合计占比上升；批发渠新品销售占比增长；自营店铺新品折扣改善。

361度在三者间总体毛利率最低，与其维持分销模式有关。在公司看来，该模式于省级层面提供“极大灵活性”，推动当地宣传活动。

总体来说，361度近年来毛利率基本稳定增长，只是波动幅度小。上半年，公司毛利率为42.3%，相较去年41.1%有所提升。有关原因，361度认为是受鞋类业务提振，与期间鞋的设计新颖、新创鞋款平均批发价上升相关；同时，海外市场和网络拓展了鞋类所能辐射范围，两者销售品类中，鞋分别占90%、65%，有助推高毛利率。

‍‍‍‍掘金体育细分市场，走多品牌战略路线

‍‍安踏的成绩喜人，其“多品牌并驾齐驱”战略一部分的FILA，功不可没。郑捷称，目前FILA营收占比，接近安踏全部营收的30%，逐渐成长为安踏的“动力火车”。安踏主席兼首席执行官丁世忠年初时称，到年底FILA品牌门店将增至近1000间。

同样切高端市场，还有安踏在中国经营的专业户外品牌DESCENT，后者主打冬季装备，尤其着重滑雪领域。尽管受制于地域，但随着秋冬天气转凉，安踏看好DESCENT的发展，预计到年底，将会有50家－60家专卖店。截至目前，DESCENT全国有21家店。

除拓展成服高端市场外，安踏早在2008年就布局具高增长潜力的儿童体育用品市场，覆盖大众及高端人群。

此外，安踏主品牌并未落下。安踏集团总裁郑捷称，2016年安踏主品牌（不含童装）年增长约为10%。

李宁与361度同样采取了“主品牌”和“多项细分市场品牌”的“两条腿走路”战略。

去年底，具有134年历史美国专业舞蹈运动品牌Danskin登录中国市场，李宁公司获得其在中国大陆和澳门地区独家经营权，试图抢占女性运动服装市场。

虽说有些“后知后觉”，但李宁还是赶着童装市场兴起的大流，日前宣布收回李宁KIDS授权，推出自营品牌李宁YOUNG。另外，李宁还开拓了定位休闲运动的快时尚品牌“弹簧标”。

短期内，李宁新品牌更多以投入为主，深耕细分市场成效还有待观望。

朝细分运动市场耕耘的，还有361度，2010年面世的361度童装是典例。三大运动品牌中，只有361度单列了童装销售数据，2017年上半年财报数据显示，童装贡献11%营收，增长率为12.8%，已赶超主品牌。或是受童装业务良好增长势头所鼓舞，361度曾推出中高端时尚运动品牌“尚”，还瞄准滑雪、骑行的户外运动市场，与北欧户外品牌One Way成立合资公司。

‍‍电商平台日益重要，可实体店得掏不少金子来运营

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电商日益在运动品牌的零售活动中扮演重要角色。

据报道，上半年安踏电商整体发展超60%，销售占比为中双位数。安踏财报提到，2016双十一节，公司电商零售创新高，较去年同期同比增长一倍。

发展电商方面，安踏采取“双产品＋多平台＋建合作”策略。网络有线上专供款和线下同季同款，既有自营品牌官网又与在天猫、京东等平台开店，并挑选适当第三方零售商授予网络销售权。

李宁中期财报数据显示，今年上半年，电商营收为7.2亿元，实现年同比增长58%，同时占总营收数据由12.8%，升至18.2%。接下来，公司将针对前端界面、后端供应链改进电商业务。前者需增强电商门店自媒体属性，围绕产品做深度内容运营，加强互动；后者将强化精准数字运营投入，凭借销售预测体系，提升商品规划与组货、供应链提速协调整合的能力。

361度去年9月才掌控网上业务（8月30日，361度以90万元收购其电子商务经销商“361度”80%的股权），迄今成绩还不错。“爆发式增长”公司中期财报里如此形容，上半年电商业务营收1.15亿元，占总比重4.1％。业内人士指出，361度未来的增长驱动力将是电商板块，预计2017、2018年公司电商营收将同比增长40%、30%，占集团收入的11%、14%。

尽管触网是趋势，但原有实体的零售商想建立线上业务，得掏不少钱。李宁和361度中期财报里均提及，电商渠道佣金费随业务发展大幅提升的问题。以361度为例，去年9月到今年6月底不及1年，公司向电商平台（如天猫、京东）支付的佣金，其他服务费，和经营该业务的开支，总计0.42亿元。

‍‍‍‍‍‍‍‍有了现金，买买买、多品牌运作、拓展国外市场更方便了‍‍

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就上图来说，三大品牌净现金对比还是很明显，安踏截至6月30日，净现金（李宁和361度财报中表述为现金及等同现金项目净增加）高达100.31亿元，李宁公司为4.11亿元，361度7.01亿元。

手握大把现金，意味着运动品牌有了“买买买”的资本。按照三者业务来说，一方面为收购现有细分市场运动品牌，延展多品牌运作，提供后备资金支持；另一方面，把国际品牌收至麾下，对国际业务拓展亦有助益。

之前有传闻称，安踏要收购Puma，后来安踏出来辟谣。但无论怎么说，安踏借助多品牌战略，包括接二连三发起海外收购，直观成效是上市10年，市值翻6倍。财报中，安踏称将持续物色国际体育用品品牌的收购和合作机会。业绩发布会，有高管表示，以目前资金实力，或许会有惊喜，收购首选还是国外品牌，如日韩品牌。

也许安踏现阶段目标更多侧重在中国市场超过国际品牌，海外扩张方面，显得还是较谨慎。先选择开辟东南亚、东欧、中东市场，进北美市场，还是因签约的NBA球星赛季表现尚可，与当地网络零售商合作，称只是满足球迷需要。

李宁出海较早，但国际业务一直没见太多起色。半年报数据显示，李宁国际市场营收9146.8万元，占比2.3%。业务覆盖亚洲、欧洲、美洲等46个国家，预计未来重点仍为发展中国家。

361度对国际业务表示得很重视，称其“三至五年会成长为集团营业额贡献的重要来源”。目前，公司在巴西（1116个）、美国（848个）、欧洲（135个）、台湾（23个）有较多361度品牌体育品专门店销售网点，未来还将继续挖掘有增长潜力的国家，推国际版产品。

本文转载自36Kr，图片除署名外均来自网络，原标题：三大国内运动品牌财报对比，是什么带动业绩增长？