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8月14日，南安普敦俱乐部宣布，中国商人高继胜与女儿高靖娜成为俱乐部新的拥有者。据港媒报道，高继胜及其女儿花费约两亿英镑个人资产，收购南安普敦俱乐部控股公司圣玛丽足球集团有限公司80%股权，成为最大股东。这位房地产起家的中国富豪随即被推上舆论的风口浪尖。

体育小镇布局

不久前，中国发改委警示房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资现象，建议有关企业采取审慎决策。

央视更是在节目中指出：“对于中国企业而言，当他们接盘境外足球俱乐部，也就意味着身陷财务亏损泥潭，以苏宁集团出资2.7亿欧元控股国际米兰俱乐部为例，这个著名的俱乐部已经连续5年亏损，总亏损额达2.759亿欧元。这样的收购究竟是为了什么？”

“这意味着高继胜必须很快拿出亮丽的收购回报，打消市场对这笔收购涉嫌转移资产出境的猜测。”一位体育产业运作业内人士向21世纪经济报道记者透露。

今年5月公布的2017新财富500富人榜，高继胜父女以68亿元身家成为榜单新客。

据莱茵体育2016年年报显示，高继胜父女拥有的莱茵达控股集团有限公司持股41.28%，高继胜之女高靖娜持股6.92%，两人合计48%。以这家上市公司市值约90亿元估算，高继胜父女持股市值接近45亿元。

一位熟悉高继胜投资策略的知情人士透露，其实他之所以斥巨资收购南安普顿俱乐部，还有自己的算盘，就是拓展体育小镇产业布局。

此前，莱茵体育先后公告称，其在浙江省义乌市、桐庐县、浦阳镇斥资逾100亿元筹建不同特色的体育小镇，带动当地体育产业与房地产发展。

“不过，整个产业布局不会轻松。一方面，国内还没有体育小镇借海外足球俱乐部IP运营获得良好发展空间的先例，另一方面这类跨界合作存在很多磨合挑战，稍有不慎就会面临双输格局。”一位涉足体育产业投资的股权投资基金人士认为。

购买俱乐部动用私人财富

上述熟悉高继胜投资策略的知情人士透露，随着房地产调控政策持续加码，他一直在为旗下上市公司寻找新的业务增长点。

2015年8月，上市公司莱茵置业正式变更为莱茵体育，预示着高继胜将公司未来发展方向押注在体育产业。

在业内人士看来，他此次瞄准英超俱乐部，并不意外。由于英超足球受到越来越多国人关注，他完全可以通过收购英超俱乐部，以此为主题在中国市场开展各类商业开发，盘活旗下体育公司创造更大业务发展空间。

不过，收购南安普顿俱乐部的征途，并不轻松。

早在今年1月，莱茵体育发布公告称，目前公司实际控制人、控股股东下属的标的公司已与境外自然人Katharina Liebherr 签 署 《 股 权 收 购 协 议 》 ， 拟 收 购 其 所 持有的圣玛丽足球集团有限公司部分股权，变相完成对南安普顿足球俱乐部的收购。

2个月后，莱茵体育子公司——莱茵达体育发展股份有限公司公告称，相关收购事项已经处于境外审批的审核进程，收购资金安排已经处于金融机构放款的流程。

然而，看似顺利的收购进程，却因政策突变而发生变数。

今年4月，莱茵体育突然公告，由于停牌期间国内证券市场政策发生变化，公司未完成对圣玛丽足球集团有限公司80%股权的收购工作，决定终止资产重组。

在业内人士看来，所谓国内证券市场政策发生变化，主要是相关部门开始采取措施，遏制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的非理性对外投资状况，相关银行与证监会、外汇管理部门可能因此放缓了这项收购审批流程。

基于监管层面的变化，这迫使高继胜不得不改用自己在香港的个人财富参与收购。

“其实，在高继胜眼里，收购南安普顿俱乐部有着特殊的价值。”上述知情人士直言，去年莱茵体育确立了社会公共体育服务体系、优质IP运营体系等两大业务发展方向，这笔收购显然是后者业务发展的战略举措。

值得注意的是，高继胜还给自己个人出资，留下了项目退出通道。

“目前高继胜的规划是，先由自己直接控制的境外公司完成对南安普顿足球俱乐部的收购，等待合适时机再由上市公司通过发行股份或现金购买等方式收购这部分资产。”前述人士透露。

收购后的投融测算

在业内人士看来，在收购英超老牌足球俱乐部后，等待高继胜的将是更大的资金投入。

数据显示，去年圣玛丽足球集团营业收入为1.21亿英镑，净利润180万英镑。

但是，随着球员工资持续上涨与其他运营支出增加，这部分利润将很快被吞噬。

据德勤会计事务所对上赛季英超联赛的财务报告统计显示，南安普敦俱乐部上赛季总收入为1.24亿英镑，但在球员薪酬支付了8500万英镑，占到俱乐部收入的68%。此外，俱乐部还要兼顾训练设施、青训体系、球探网络等方面投入。

“即便英超俱乐部每年能从成绩奖励、国内电视转播分成、海外电视转播分成等方面获得约8000万英镑保底收入，加之每年1500万英镑门票收入，也只能大致覆盖球员薪酬开支。”一家熟悉英超足球俱乐部运作的业内人士透露，这意味着俱乐部股东方时常需要追加额外投资，才能确保俱乐部日常运营，尤其是为了在激烈的英超赛事立足，股东方至少需要追加投入数千万英镑引入优秀足球运动员增加实力。

在他看来，很多中国资本起初认为，通过追加投资引入优秀球员提高联赛成绩，再借机拓展中国市场加大商业开发，这笔投入很快能收回并创造可观利润。但事实上，相比意甲、西甲俱乐部管理层比较擅长与股东方打交道形成利益共同体，英超管理层相对强势，未必答应中国资本所提出的商业运作要求。

“所幸的是，过去数年南安普顿俱乐部通过培养优秀运动员高价卖出，获得巨额转会收益提振了业绩。”他透露，但这有时也是一把双刃剑，若俱乐部股东为了追求短期亮丽回报，出售大量优秀球员获利，又会导致俱乐部成绩变差甚至降级，逾亿英镑投资便打了水漂。

“其实，高继胜对此也相当关注。”上述知情人士透露，由于近年南安普顿俱乐部青训体系运作良好，培养多名优秀球员高价卖出同时也不影响其在英超联赛的成绩，才敲定最终的收购决策。甚至他认为今年这家足球俱乐部通过良好球员买卖等商业运作，预计营业收入达到1.65亿英镑，净利润达到2740万英镑。

“不过，英超足球的最大投资风险，就是激烈联赛竞争带来很大的成绩不确定性，若俱乐部成绩下滑，迫使股东方追加巨额投资力求保级，其投资回报周期就会被大幅拉长。”上述熟悉英超足球俱乐部运作的业内人士透露，到时其体育小镇的产业布局与IP经营策略，也会面临不小的挑战。

本文转载自21世纪经济报道，图片除署名外均来自网络，原标题——打开体育产业跨境并购的“魔盒”： 富豪高继胜们的冲动与诱惑