7月14日，老牌电竞企业雷蛇(Razer)已向港交所递交IPO申请，计划在今年10月底前启动IPO。消息称，该公司估值或达50亿美元，将成为港股首只纯电竞概念股。

而在新三板，早就有以英雄互娱为代表的电竞概念股潜伏。新三板在线不完全统计，目前新三板上从事电竞产业的挂牌企业有超过80家。

电竞产业井喷发展

7月10日，2017年《英雄联盟(League of Legends)》洲际赛之亚洲对抗赛的决赛中，中国LPL赛区最终以总比分3:1的成绩战胜韩国LCK赛区，夺得亚洲对抗赛冠军。连共青团中央微博都转载消息“祝贺”。

电子竞技在中国越来越火爆，整个产业链也愈加成熟。2016年初，国家发改委发布《关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通知》提出，开展电子竞技游戏游艺赛事活动，加强组织协调和监督管理，在做好知识产权保护和对青少年引导的前提下，以企业为主体，举办全国性或国际性电子竞技游戏游艺赛事活动。

政策支持下，电竞产业迅速膨胀。游戏陀螺最新数据显示，2013到2015年，国内电竞赛事数量增长超过80%;电竞赛事运营市场规模约为2亿元，2016年同比增长500%，达到12亿元。

到2016年，国内电竞用户人数达1.25亿人，2018年国内电竞用户数将达到1.9亿人，年复合增长率达24.69%。前述研究认为“随着国内电竞用户数快速增长，电竞产业出现了短期井喷的现象”。

新三板在线对电竞产业链条进行了简单的梳理，电竞产业链大致可分为三个环节，即游戏开发运营环节、电竞赛事运营环节、电竞传媒及周边产品销售环节。

但越来越多于电竞游戏开发商或者代理商受到了政策扶持，企业所进军的产业方向也不一样，继而产生下游的传媒、衍生品及其他收入，这使得电竞产业公司的收入结构逐渐多元化。

东方财富Choice数据显示，新三板中电竞产业的80余家公司中，2016年营业收入过亿的公司有18家，其中盖娅互娱、英雄互娱、华清飞扬在2016年的净利润也过亿，分别为2.02亿元、1.37亿元、1.32亿元。

英雄互娱：“广撒网多捞鱼”

英雄互娱在2016年可谓是出尽了风头，以132.73亿元的市值雄踞新三板创新层第七名。

2016年，英雄互娱的营业收入为9.36亿元，同比增长773%。该公司开发、代理、引进游戏的同时、每年组织各类电竞赛事，例如线上赛、巡回赛、职业联赛、校园赛、海外赛和总决赛等，在电竞圈乃至社会都有着一定影响力。

2015年，英雄互娱仅成立短短几个月，就借壳塞尔瑟斯成功登陆新三板。当年9月，“国民老公”王思聪成为英雄互娱监事。当时消息称，王思聪旗下普思资本以82元/股的价格，向英雄互娱投资8000万元。

2016年初，英雄互娱向传媒大佬华谊兄弟募资19亿，占英雄互娱股份总额20%。业界普遍认为，英雄互娱已经逐步准备拓展下端产业链，准备将游戏IP资源与华谊合作改拍影视剧。

据悉，英雄互娱的创始人兼首席执行官应书岭在某论坛上称，“游戏做得好，能够帮助宣传电影电视剧，影视做得好，对游戏发行也有巨大帮助——在宣传发行方面，游戏公司与影视公司已经有了很好的合作”。

事实上，近期热播的《军师联盟》、《楚乔传》等电视剧，均同期发布同名游戏产品。显然，游戏与影视行业的结合是个趋势。

网映文化：主营业务捞钱手

作为我国最早从事电竞比赛直播和赛事运营的公司，网映文化连续6年成为全球顶级赛事世界电子竞技大赛WCG的中国区主办方。

自WCG打响名号后，网映文化开始运营多个电竞赛事品牌，包括炉石中美挑战赛、星际II黄金国际挑战赛、WPCDOTA2职业联赛、英雄联盟LOL邀请赛等，几乎覆盖了电竞行业内所有比赛类型。

发展至今，网映文化已经能完整的提供赛前宣传、比赛运营、赛中直播、后期游戏视频制作与销售的全方位服务，更早已与其他新三板电竞赛事运营公司拉开了差距。

新三板在线了解到，网映文化的主营分三块，一是为电子竞技赛事制作、管理、运营，涵盖所有线下赛事运营、选手管理、直播视频制作、后期视频处理等环节;二是原创电子竞技视频制作，内容包括赛事、电竞泛娱乐等方面;三是围绕用户展开的APP运营，主要是为赛事提供一些服务。

2016年，网映文化实现营业收入和净利分别为8664万元、623万元，净利润同比增长234.95%。其中赛事组织运营推广收入为8069万元，占营收比为93.14%;娱乐栏目运营收入为594万元，占比为6.86%。

新三板在线深度挖掘发现，在网映文化合作伙伴中，腾讯相关业务占比50%，网易相关业务占比50%。

背靠大树好乘凉，同时能制作与网易、腾讯的游戏资源相关的赛事及赛事周边，网映文化早已占住了这块赚钱不费力的“荫凉地”。

网映文化的发展体现出，参与人数众多、社会影响力大的电竞赛事运营环节，是电竞产业链中最重要的一环。电竞产业的价值潜力也逐渐在赛事的组织、运营、举办、宣传上体现出来。

行业壁垒：背后隐忧渐滋生

这些新三板电竞概念公司发展势头正盛，数家代表企业以高营收、高净利润增长率著称，但其高增长背后也存在着一定隐忧。

大多数资本更注重产业链的拓宽和开拓各类游戏赛事，却并不关注整体赛事的品牌建设。实际上，随着赛事品牌建立，相应的奖金池和资金支持也成为难以打破的“壁垒”。目前中国参与的知名电竞国际赛事及奖金池如下：

在奖金屡创新高的背景下，目前中国电竞发展只能通过增设赛事、增加赛事奖金来吸引俱乐部和选手参与。例如WCA的品牌影响力远不能与其高额奖金设置成正比。

从行业本身来看，电子竞技与体育一样，更强调一种对抗性，脱离了大众网游“娱乐”的层面，受众群体相较于普通网游小。所以，市场普遍担忧，电竞行业未来走向大众，或存在一定难度。

而目前新三板中电竞概念挂牌公司，也将面对资金来源单一、缺乏电竞产业专业管理人员和职业选手处境不佳等主要问题。

鉴于此，新三板电竞产业的发展之路，是走在康庄大道上还是要逾越万丈深渊?一切都还是未知数。

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