最近，新三板明星企业恒大淘宝披露了2016年半年度报告。俱乐部在半年总收入达到4.3亿人民币，创造了历史同期最高纪录；上半年，公司实现营收2.51亿元，同比增长111.66%；以烧钱著称的它上半年“仅”亏损3.12亿元，而去年同期这一数据为3.48亿元。这家被视为国内最有潜力的体育公司，却无法逃出亏损魔咒；政策助力体育发展的大环境下，他该何去何从？

明星企业难逃亏损厄运

恒大淘宝提供的主要产品为球队参与比赛以及相应的周边产品，提供的服务主要为商业代言、广告赞助等。

半年报显示，公司2016年上半年总收入为4.31亿元，较上年同期增加2.85亿元，主要是广告收入及球员转会收入大幅增长。但与此同时，上半年恒大淘宝总成本费用为7.43亿元，导致恒大淘宝仍然亏损3.12亿元，较上年同期减少亏损3665万元。据其半年报披露亏损的主要原因是引进教练和球员的薪酬及转会成本仍处于较高水平。

为保持球队竞争力，恒大淘宝在上半年引入了马丁内斯等球员，导致公司上半年的营业成本高达7.05亿元；而出售埃尔克森等球员获得的转会费仅有1.78亿元。

2015年恒大淘宝营业成本高达13亿，营业收入同比增长了10.98%，净利润为-9.8亿。球员薪酬成本高，在国内运营足球俱乐部收入和周边商品收入有限，使恒大淘宝逃不出亏损魔咒。

政府鼎力支撑 市场空间尚未开发

在2014年以前，政府对体育产业的重视程度并不是太高。但在2014年，这一情况得到了改变，在国务院下发的46号文件中，明确提出了2025年体育产业总值要达到5万亿元人民币，这意味着体育产业在未来10年里的复合增长率要达到27%以上，这一数值远高于GDP增长率。

接着在今年7月13日，国家体育总局发布了《体育产业发展“十三五”规划》，进一步明确体育产业在未来五年内的规划，计划在2020年体育产业总规模超3万亿元人民币。与之前的46号文件相比，这份规划更为细致和具体，为体育产业在未来五年的发展构建了战略蓝图。

一方面是政府的鼎力支持，另一方面，却是巨大的市场空间尚未开发。2015年，全球体育产业增加值平均占GDP比例2.0%，其中，美国、法国、韩国增加值占自身GDP比例居世界前列，均为3%左右。

而中国，仅占0.6%，对GDP的贡献，微乎其微。据统计，2015年，我国体育总产值为1.8万亿元人民币，较上年增加4060亿元，增加值仅占GDP的0.6%，大幅落后于全球平均水平。

政策助力下，体育公司接下来的发展，值得期待。

尚未成熟的足球体育市场 恐怕尚无法实现盈利

恒大淘宝与西方的足球俱乐部公司一样，以俱乐部赛事运营和周边商品销售为主要商业模式。俱乐部从国外知名俱乐部引进主力球员和世界顶级教练，通过俱乐部的粉丝效应销售周边商品。恒大淘宝的俱乐部赛事运营和周边商业为足球产业的下游，目前最大的优势是打造了国内首个足球俱乐部品牌，并且获得了一定的粉丝粘性。

为了保证俱乐部的高水平，必须采用顶尖教练和球员，这使得2015年恒大淘宝的营业成本高达13亿。虽然与恒大足球学校签订了《足球学校注册球员资产收益权转让协议》，但是要训练出高质量的球员并非易事，除了专业足球学校的培养，时间也是球员积累和成长的重要因素，因此恒大足球学校为俱乐部稳定输送高质量球员尚没有明确的时间表。

恒大淘宝的球员薪酬支出却是俱乐部运营的正常水平。对比英超冠军曼联俱乐部，恒大淘宝的工资占支出比不及曼联。曼联俱乐部是持续盈利的足球俱乐部，财报显示，曼联上赛季总收入为1.338亿英镑，利润为1860万英镑。这取决于欧洲的足球体育市场成熟，足球赛事普及程度比国内高，同时也因为曼联可获得球队的赛事转播收入。

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