禹唐体育注：

十三五规划提出重点发展体育产业，并且多次提出要为体育产业引入社会资本。在此前提下，新三板作为专注于中小企业的融资平台，无疑在助力体育公司的发展上起着关键的作用，新三板恒大淘宝曾被视为国内最有潜力的体育公司。然而随着体育热潮而起的万达体育，让恒大淘宝看到了国内足球乃至体育产业的更大可能。

恒大淘宝连续亏损，是新三板亏损最严重的企业。2015年恒大淘宝营业成本高达13亿，营业收入同比增长了10.98%，净利润为-9.8亿。球员薪酬成本高，在国内运营足球俱乐部收入和周边商品收入有限，使恒大淘宝逃不出亏损魔咒。

万达体育收购西甲冠军马德里竞技俱乐部20%股份后，转而收购了体育营销公司瑞士盈方。瑞士盈方拥有世界杯亚洲区26个国家独家转播权，已经是一家盈利公司，其2014年营业收入达8亿欧元。并购盈方使万达体育在盈利上有了绝对的可能。

两大地产集团的体育之路

恒大集团和万达集团都是以地产为基础，综合商业、文化、金融的大型集团。2015年，恒大集团和万达集团的总资产分别为4600亿和6340亿。两大集团均以足球作为进军体育产业的入口。

2015年11月，恒大淘宝作为“亚洲足球第一股”挂牌新三板，成为新三板最受关注的体育公司。恒大淘宝俱乐部在夺得两届亚冠冠军和中超五连冠后成为亚洲足球明星俱乐部。万达集团曾经投资大连足球俱乐部，大连万达俱乐部获得过8次顶级联赛冠军。万达体育于2015年1月收购马德里竞技俱乐部20%股份，并于12月落户广州，在广州与恒大淘宝形成双足鼎立的局势。

两家有着许多共同点的体育公司，如今的发展方向却截然不同。

恒大淘宝与西方的足球俱乐部公司一样，以俱乐部赛事运营和周边商品销售为主要商业模式。俱乐部从国外知名俱乐部引进主力球员和世界顶级教练，通过俱乐部的粉丝效应销售周边商品。恒大淘宝的俱乐部赛事运营和周边商业为足球产业的下游，目前最大的优势是打造了国内首个足球俱乐部品牌，并且获得了一定的粉丝粘性。

“恒大集团将从‘规模+品牌’战略阶段进入‘多元+规模+品牌’战略阶段。”许家印在2016恒大成立20周年庆典上说到。

万达体育收购了马德里竞技俱乐部后，争取到了国际足联“中国杯”足球赛主办权，成为国内唯一举办世界级足球比赛的体育公司。先后并购瑞士盈方传媒集团，美国世界铁人公司，万达体育获得世界杯亚洲区转播权和全球多项体育运动运营权。万达体育持续在体育产业上游进行并购，在唯一性世界级赛事举办、世界级赛事转播上形成垄断优势，并逐渐布局体育全产业链。

“不像一些国内企业那样，弄个俱乐部，猛往里投钱，万达是向体育产业链上游扩张，收购国际品牌赛事。并购产生协同效应。”王健林在2016万达年会上讲到。

未成熟的足球体育市场难以盈利

为了保证俱乐部的高水平，必须采用顶尖教练和球员，这使得2015年恒大淘宝的营业成本高达13亿。虽然与恒大足球学校签订了《足球学校注册球员资产收益权转让协议》，但是要训练出高质量的球员并非易事，除了专业足球学校的培养，时间也是球员积累和成长的重要因素，因此恒大足球学校为俱乐部稳定输送高质量球员尚没有明确的时间表。

恒大淘宝的球员薪酬支出却是俱乐部运营的正常水平。对比英超冠军曼联俱乐部，恒大淘宝的工资占支出比不及曼联。曼联俱乐部是持续盈利的足球俱乐部，财报显示，曼联上赛季总收入为1.338亿英镑，利润为1860万英镑。这取决于欧洲的足球体育市场成熟，足球赛事普及程度比国内高，同时也因为曼联可获得球队的赛事转播收入。2016年第一季度曼联的赛事转播收入为3739万英镑，增长31.3%。恒大淘宝仅依靠赛事和周边商品收入无法覆盖球员薪酬的高成本，在尚未成熟的足球体育市场，恐怕尚无法实现盈利。

万达体育深谙国内体育市场的现状，因此积极开拓国际市场，并且拓展到其他体育领域，通过并购，申请赛事举办权等方式，深入到了国际级足球赛事运营、世界铁人三项赛事、滑雪赛事运营等领域，同时通过国内的并购逐步进行体育全产业链整合。2017年，万达体育将开启各种国际级赛事运营，具有赛事转播版权的万达体育，要打开其运行体育产业的开关。

恒大淘宝表示将会再并购两三家体育类公司，至于并购方向如何我们不得而知，但是由恒大淘宝近来频繁更换高管的动作看来，其对于未来的发展方向并非十分明确，对于盈利能力似乎也有着迫切的追求。在新三板市场上，恒大淘宝的高亏损和高估值一直是被热议的话题，如何使自身拥有匹配高估值的能力或许是恒大淘宝思考的问题。万达体育的体育之路或许能够给予恒大淘宝一些启示。

本文转载自新三板智库，图片除署名外均来自网络，原标题：王健林觉得恒大淘宝不行？政策红利下体育公司该怎么做