从耐克的团队与财务状况来看看它的未来会怎样

投资者对耐克公司的信心高涨,在最近波动剧烈的市场里,耐克公司股票的股价还维持在历史最高点附近。

2015-08-03 10:37 来源:金融界股票 文/SeakingAlpha 0 34588


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作为比较具有投资价值的一支个股,即便是在近期波动剧烈的股市中,耐克也依然保持了其一贯的强势。本文将从团队、财务现状等方面对耐克的价值做一个评估,展望它的未来发展。


耐克公司持续了各方面业务的抢眼表现。投资者对耐克公司的信心高涨,在最近波动剧烈的市场里,耐克公司股票的股价还维持在历史最高点附近。分析将会从耐克公司的财务状况和未来展望两个方面来分析对于公司股票投资的价值。


强有力的管理团队


今年六月三十日,耐克公司宣布Mark Parker将会接替Phil Knight出任耐克公司的主席,并继续兼任他现在的首席执行官的位置。Parker先生自从2006年就被任命负责管理耐克的日常事务。随后耐克公司的销售额翻番,同时股票价格一路上涨至现在的高价,超过每股110美元。同时,Parker先生对于耐克气垫系列产品的成功推广也占主要功劳。耐克公司也给予Parker先生目标价值3000万美元的限售股。


由苹果公司首席执行官蒂姆库克负责的耐克公司薪酬委员会之所以奖励给Parker先生这么丰厚的报酬,是在评估了他过去出色的成绩而为了留他继续在公司任职的。并以此确保Parker先生至少会在耐克公司继续任职五年,而这些限售股的奖励也会激励他争取最大化股东的权益。这是因为Parker先生所能实际得到的报酬是根据耐克公司的营收和每股收益增长的表现而决定的。因此,Parker先生的利益与股东利益是一致的。所以,不仅仅是Parker先生自己工作业绩出色,耐克公司整体管理层也作出了各项英明的决策以增加股东的权益。


如今,耐克公司还在继续执行从2012年开始的总额八十亿美元的股票回购计划。这个计划预计将在明年完成。那么,这个股票回购计划是如何使投资人受益的呢?我想引用Jeremy J. Siegel在《长期股票投资》中所说的:“从税收的角度看,股票回购是比发放股票分红更好的措施…股票回购计划可以为投资者产生股票价差的收益,同时可以延迟缴税直到投资者卖出股票。”


通过回购股票,耐克公司会使流通的股票总数减少,以及将公司和投资者的收益最大化。所以,公司的管理团队实际上一直将股东权益作为最高目标。


评估耐克的财务数据


为了更好地评估耐克公司的基本面,必须将耐克和其竞争对手UA公司和阿迪达斯公司进行比较分析。


只要快速浏览一下耐克公司、UA公司和阿迪达斯公司的财务数据的对比,不难看出耐克公司几乎在所有项目上都是领先的,除过市盈率和市净率。但是,这主要应该归因于投资者对于未来利润增长的情绪。市盈率最低的公司不一定就是最好的公司,而市盈率最高的公司也不一定就是最差的。例如阿迪达斯公司的市盈率最低,是因为投资者估计阿迪达斯公司的盈利增长比较缓慢,因此不愿意为它现在的利润表现给出一个较高的溢价。而阿迪达斯较低的市净率也可以通过其相对于耐克公司和AU公司较低的股本回报率解释。另一方面,UA公司的市盈率和市净率都非常高因为投资者普遍认为它作为一个新兴的竞争者,仅仅实现了其利润潜力的一小部分。


再看这些公司的营收和每股收益,耐克公司也超越了它的竞争对手。耐克实现了从277.9亿美元(合每股收益3.80美元)10%的营收增长,而UA公司则是从23.3亿美元(合每股收益0.98美元)营收增长了32%。但是尽管UA公司的增长速度惊人,UA公司在美国鞋类市场的份额还不到3%。不仅如此,相比于UA公司,耐克公司对于艰难的市场环境做了更好的准备因为耐克公司保留了充足的现金流和现金储备。而且,阿迪达斯公司从144.9亿美元的营收(合每股收益2.35美元)的基础上只取得了可以忽略的0.03%增长。阿迪达斯公司正处于一个过渡阶段,正在为其即将在2017年解约的首席执行官Herbert Hainer寻找一个替代者。


未来展望


尽管鞋类产品是耐克业绩增长的主要动力(在除去汇率变化因素后在第四季度占17%),耐克在其2015年第四季度的盈利报告中表示公司将继续关注鞋类产品的创新和升级。与此同时,耐克公司计划开拓电子业务。首席执行官Parker表示:“数字化是一个增长加速器,它正在影响我们工作的方方面面,从通过电子服务来与消费者建立更加深入的关系到通过社区化来加速公司电子商务的扩张。因为耐克公司是世界上最积极参与网络营销的品牌,这一切都成为现实。”


耐克和UA公司在渗透手机应用市场都做得非常好。在2015年七月,耐克与Sportify公司合作推出Nike+跑步应用,这个应用鼓励超过1800万用户一边听Sportify提供的三千万首的歌单一边更加积极地跑步。耐克公司同时还推出了应用于Apple Watch的Nike+跑步应用,这将会使耐克品牌在电子生态圈中得到更多曝光度。而另一方面,在2015年二月份,UA公司与受欢迎的MyFitnessPal应用签订了收购条约以进行战略拓展。这份协议将会使UA公司接入这个应用的1200万忠实用户的网络中。


但是,耐克公司比UA公司拥有更多地资源和现金来支撑它的发展。例如,在2014年,耐克和UA公司开展了对于NBA明星凯文杜兰特的竞价战。最终UA公司促使耐克多花费了1.5亿美元签下了这个NBA明星。尽管如此,耐克公司还是立即从战胜UA公司中受益。在2013年,耐克生产的杜兰特sneaker系列球鞋仅仅在美国市场就创造了1.75亿美元的销售额,这相当于在除去版权费后支付给杜兰特的总报酬的一多半。Evercore ISI 高级经理Omar Saad表示,杜兰特每年可以给耐克公司产生6000万美元的现金流。这对公司预期非常有利,假设这种情况持续十年,与杜兰特总价值3亿美元的合约相当于每年3000万美元而已。


在另外一系列活动中,耐克削弱了阿迪达斯与密歇根大学的八月合伙协议。在2015年7月15日,耐克公司与密歇根大学的体育部签署了一份1.69亿美元的制服和装备的合约。因此,耐克公司再一次找到了一个利润巨大的渠道来拓展其产品。在未来,我没有理由怀疑耐克公司的现金和资源方面的优势会减弱。


尽管如此,我们也不能忽视耐克公司的竞争对手在争取重要明星运动员中所获得的成功。例如,UA公司通过与职业高尔夫选手、美国公开赛和大师赛冠军Jordan Spieth签约而获得了巨大利润。阿迪达斯公司也不甘落后,在2015年6月24日,这家德国公司与曼联签署了一份7.5亿英镑的合约。


结论:看涨耐克电子生态圈的市场份额


通过对其竞争者进行基本面的对比分析,耐克对于同行业的品牌保持着相当大的优势。不仅如此,耐克公司的未来展望也令人鼓舞。预计耐克公司将会继续成功与关键的明星运动员签约并在持续扩张的电子生态圈内得到更大的市场份额。


本文转载自金融界股票,原标题:耐克公司管理团队及财务分析及未来展望

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