禹唐体育注：

资本的引入是一个产业发展的必要动力。当国家提出体育产业5万亿的计划后，我们才蓦然发现，这个产业内的资本实在太少了。

众所周知，任何时候，任何行业，没有资本助力，都不可能取得大的发展。尤其是在各行各业都被互联网颠覆的当下，金融资本扮演着更为重要的角色。体育产业的发展，同样离不开资本。

相较于其他行业，体育产业发展缓慢，虽经多年的运营和发展，整个产业还是体育用品一家独大。中国体育产业联合会的数据显示，截至2014年12月，在中国将近3600亿元的产值中，76%依然是体育用品。

“在此格局下，体育产业依然是一个荆棘密布的领域，前途光明，但过程艰辛。”安踏体育副总裁张涛表示。

其实，不仅是体育创业者，对很多投资机构而言，体育都是一个陌生的领域。最起码在国务院印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》(简称国发46号文件)之前，很多创投机构都极少涉及体育产业。

即便是深创投这样的国内资本规模最大、投资能力最强、最具竞争力的内资创业投资公司，之前接触体育产业也很偶然。体现最明显的就是对智美体育的投资，这是创投界又一个“无心插柳柳成荫”的案例。

但现实是，随着国家支持政策的引导，以及行业本身成熟度的增加，以创投机构为代表的社会资本，已经开始向体育产业大规模进军。

资本缺席

深创投投资的智美体育，是一家主营体育赛事转播、制作和营销的企业。2013年在香港上市，市值超越中体体育产业。长期以来，作为中国第一家海外上市的体育文化产业公司，智美体育被人们当作深创投的又一个成功投资案例而津津乐道。

但深创投投资决策委员会副秘书长李夏透露，当初投资的时候，智美的主业并不是体育，只是后来才变过来的。其中有偶然，也有必然因素。“所以某种程度上说，深创投是‘被体育’了。”

信中利资本集团董事长汪潮涌说，多年来，中国的体育运动发展迅猛，已跻身体育大国之列，但是在体育产业方面，尤其是体育运动赛事运营等方面，体育产业与资本的对接很薄弱。

此说法并非无的放矢。在中国数千家上市公司中，主要的体育概念股约有15家，最早的上市公司就是中体产业。中体产业市值约200亿元，但其主营业务却是房地产，占营业总收入的45.92%，真正与体育产业相关的赛事管理及运营、彩票、体育场馆运营管理等业务，在营业总收入中还不到一半。

另外一类上市公司，像安踏、匹克和李宁等，主要是体育服装用品制造企业，而真正的赛事运营、赛事管理以及体育场馆运营等上市体育经纪公司还没有。在体育媒体方面，无论是传统媒体、新媒体还是网络媒体，都没有上市公司。

所以汪潮涌认为，从体育与资本融合的角度来讲，体育产业和资本的对接非常薄弱。除资本市场以外，体育产业和创投资本、股权资本、银行的信用信贷对接也是非常薄弱。

正是资本对接的缺位，使得体育产业的发展无论是从规模、营销的收入和利润的体量上，还是体育公司的价值上，都受到了不利影响。

武汉昊康健身器材有限公司是一家体育器材生产销售企业，进入行业较早，但是15年间，年营业收入一直在2亿元左右徘徊。对一个实体企业来说，这样的成绩确实不易，但若插上资本的翅膀，企业的规模和速度也许已不可同日而语。

汪潮涌认为，未来投资人会站在PE和创投资本的角度，通过深入的沟通与交流，在体育高端消费领域、品牌创造领域和健康领域，与体育产业能够进行更吻合的对接。

产业与资本联姻

虽是误打误撞的摸索，但众多的投资机构在尝到投资体育产业的甜头后，也开始有意布局。

李夏开玩笑说，在“被体育”后，深创投也开始研究体育产业的机会和空间。这就有了后来的投资匹克体育、咕咚网和乐视体育。“当人们衣食住行被满足后，对健康的需求变得更加强烈，体育就有了巨大的成长空间。”

在众多投资大佬中，汪潮涌是较早布局体育产业的。汪潮涌是全球最大的体育营销机构瑞士盈方中国公司的董事，很早就参与了国内外的一些体育赛事，如CBA、世界杯、冬季运动、美洲杯帆船赛等大型赛事的推广。

后来，汪潮涌组建了中国历史上第一支帆船队，并参加了美洲杯帆船比赛，又与央视等共同策划和实施了中国首个长距离越野拉力赛——中国越野拉力赛。

汪潮涌的信中利资本成立已15年，是中国最早一批独立市场化运作的股权和创投机构，一直以能够及时把握新兴产业机会闻名，曾先后成功投资百度、搜狐、华谊兄弟等公司。

不仅是资本方，现在越来越多的体育创业者，在创业初期，也开始将融资支持纳入自己的创业计划内。

恒达联合投资有限公司是一家从事棒球领域赛事运营、培训等业务的企业，2014年刚刚注册，就已经与太平洋证券达成众筹融资推广的合作，而未来的路径是融资，可能还包括新三板上市。“这是我们第一个众筹项目。我们也是在互联网形势下，尝试用新思维、新眼光对待体育这样一个未来具有前瞻性的行业。”太平洋证券副总裁张东海表示。

由著名体育评论员、节目主持人黄健翔参与创办的动吧斯博体育文化有限公司，更是在创立之初就与众多投资人接触。虽然公司联合创始人兼联席CEO白强表示，公司不缺钱，暂时也不考虑引进投资人。但他也透露，在公司成立还仅仅有两个半月时，就有投资人给出了1.2亿元的估值。

在个人创业者之外，也有更多的体制内国有性质体育产业类企业开始与资本联姻。但与个人创业者不同的是，后者更多的是通过与资本的联姻，拔除不利于公司发展的体制障碍。

中国体育报业总社下属的华奥星空公司2013年就引入浙报传媒作为A轮投资者，2014年又引入中国文化产业投资基金作为B轮投资者。中国体育报业总社副社长、华奥星空公司董事长王平表示，此举主要是为解决总社与华奥星空作为国有企业在体制、机制和决策上的弊端，通过引进战略投资者，进行股权结构的变更，为企业的发展提供保护。

投资机会

李夏认为，当人们满足了衣食住行后，对健康有了更高的需求，而体育产业就有了巨大的成长空间。其中有两个契机，一是群众体育的兴起，赛事运动逐步市场化，国家支持体育市场化的政策将逐步出台;二是国有资产的市场化改革，因为大量的体育设施都掌握在国有管理者手中，而通过混合所有制等改革，这些闲置或者未得到充分利用的资产，将得到充分利用。

2014年12月1日，中国田径协会公布的2015年在田协正式注册过的全国马拉松及相关运动就有39场，基本上除了2月和8月，每月都有数场全国性的马拉松比赛，举办地更是涵盖了国内众多的大中型城市。这些赛事，基本上都已经市场化运作，而且从历年的报名情况看，参与者众多。每一次活动的举办，都成了当地乃至全国关注的焦点。

磨房网每年都会举办“徒步丈量深圳”的活动，每次都能吸引数万人参与。以在3月落下帷幕的一次活动为例，正式报名人数为2.7万人，实际到场5万人。完成线路中所有6个签到点打卡的有1.8万人，实际到达终点的有3.5万人。

“如果能将这么多的人，变成实实在在的流量，再通过互联网进行变现，将蕴藏着巨大的商机。”李夏表示，利用互联网，通过一些运动，将一部分有共同爱好的人士集中起来，就有了吸引赞助商的合作价值，这可能会成为未来群众性运动的主旨。甚至，可以对人群进行精准分析，为不同的人提供不同的需求，想象空间非常大。

体育产业在中国的发展，商业赞助是第一推动力。没有商业赞助，其商业化运作就无从谈起。李夏认为，从投资人角度看一个赛事，或者以赛事为核心的体育产业，第一就是看赞助，没有赞助，投资就无从谈起。

那么对于投资人来说，体育产业的投资方式也可以有变化。在股权投资的方式不太行得通的情况下，与其去判断一个公司的运营能力，不如去判断一个项目的价值，如果项目不错，投资分成就可以了。

体育产业的发展，离不开资本的支持，而其中产业基金对产业的引导和推动作用更加不可忽视。张东海呼吁，应该加大产业基金的建立，产业基金会引导更多的社会资金进入体育产业。

“国内现在有产业基金不到10家，而很多都是政府主导的，未来社会资本也可以加强产业基金的建立，毕竟其在项目筛选方面有很大的优势。” 张东海说。