其实不像大家所认为的,苏宁买国米捡了大漏

苏宁20亿元大手笔控股意大利豪门球队国际米兰,中国资本在世界足坛上又大大秀了一 把,国内似乎将掀起一场中企投资国外足球的新潮,近期,让我们看看苏宁有没有入大家所料,捡了个大便宜呢。

2016-06-08 08:30 来源:环球老虎财经 0 48370



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苏宁20亿元大手笔控股意大利豪门球队国际米兰,中国资本在世界足坛上又大大秀了一把,国内似乎将掀起一场中企投资国外足球的新潮,近期,毕马威(KPMG)就发布了一篇信息量超大的足坛豪门估值报告,其中就包括了国际米兰的准确估值,让我们看看苏宁有没有入大家所料,捡了个大便宜呢。


这篇名为“足坛豪门”的估值分析报告由毕马威会计事务所(KPMG)编撰,主要提供了截至2016年1月为止,估值最高的的欧洲足球俱乐部的企业价值(EV)状况。考虑到足球俱乐部的特殊性,该报告综合衡量了各球队在场上场下的影响力和表现,选出了32支足球俱乐部,并对其近期财务报表进行了分析和排名。但要注意的是这些分析并没有包括2015/2016赛季的业务和赛事结果。


周一,苏宁以20亿人民币大手笔买下了国际米兰俱乐部约70%的股份,交易完成后,国际米兰现有大股东托希尔(Erick Thohir)旗下的ISC仍持有约30%的股份,这是中国企业并购欧洲豪门的第一单。在毕马威的这篇报告中,国际米兰排名17,中间估值为28亿人民币,如果按照70%的股份计算,相当于19.6亿元,可见这次苏宁也并没有捡到什么大漏。


对于整篇报告,在此小编已经为广大球迷们梳理出了其中的精华,快来看看吧:1)综合考虑俱乐部的特性、赛绩、收入规模和球迷基础,皇家马德里在EV排名中为首位。然而,令多数支持者惊讶的是,曼联仅仅排在皇马的后面。事实上,尽管红魔队的前主教练阿历克斯·弗格森离开了,球场表现平平,但他们在商业上的成功保证了他们赚钱能力。一贯良好的财务表现使他们在与皇马的比赛中取得了平局的成绩,这两支俱乐部的EV中间点都高于29亿欧元。


2)十大最具有价值的欧洲俱乐部中,德国、意大利和法国只占了一家,分别为拜仁慕尼黑、尤文图斯和巴黎圣日耳曼。


3)虽然足球具有令人难以置信的吸引力和激情,但职业足球俱乐部在总体经济规模中的占比相对较小。在EV排名中的顶级俱乐部中,只有9家企业价值超过10亿欧元。但是,这32支俱乐部通过社交平台至少可以再吸引10亿足球粉丝。


4)尽管整个欧洲转播权的价格在不断飙升,但欧洲联赛和英超的收入存在显著差别。英超最新签署的直播转播权交易价格接近一个赛季24亿欧元,签署时间为2016年到2019年,创下了新纪录。这对所有英国俱乐部有着积极影响。


5)根据企业价值排名,在曼联和皇家马德里这两家顶尖足球俱乐部(接近30欧元)之后,有巴萨、拜仁、阿森纳。


6)排名前三的俱乐部大约为32支足球俱乐部总体EV的三分之一。

报告中球队排名情况:前十(皇马、曼联、巴萨、拜仁、阿森纳、曼城、切尔西、利物浦、尤文图斯、巴黎圣日耳曼)



报告要点:

如图,报告中,皇马和曼联以29.05亿欧元的估价高居第一,巴塞罗那和拜仁分列三、四名,这四家俱乐部的估值超过了20亿欧元。5-10位分别是阿森纳,曼城,切尔西,利物浦,尤文图斯和巴黎圣日耳曼。


根据国家分布的足球企业估值,其中英国和西班牙的代表俱乐部依次占总估值的40%和21%。


在过去几十年,赛事转播权是足球俱乐部的主要收入来源。随着直播通道改变了媒体的格局,行业竞争与日俱增。多亏了2015年初的签署协定,英超新转播合同年费高达24亿欧元,拉开了和其他联赛的差距。不出所料,英国俱乐部中就有五家排在前10。其中所有英国俱乐部的总估价超过100亿欧元,占32支俱乐部总估值的40%左右。



西班牙的球队在过去三年的欧联赛中一直都是冠军,其中两支顶级球队皇马和巴萨的总估值接近66亿欧元,在西班牙所有俱乐部总估值中就占到了85%,整体估值的21%。报告中,德国球队累计估值超过35亿欧元。


从90年代到本世纪初,欧洲球队称霸整个足坛,而如今意大利球队无论是场上场下都没有曾经的辉煌。但回到2010年,国际米兰以2:0击败同样有意争取三冠美誉的德国双料冠军拜仁慕尼黑,成为欧洲冠军联赛冠军及意大利有史以来的首支三冠王球队。


自那次之后,也就尤文图斯在去年有幸进入欧联赛决赛。虽然报告中,意大利球队占到7家甚至超过英国,但是其总体估值比英国球队低70%(31亿欧元VS102亿欧元)。尤文图斯是唯一一支估值接近10亿欧元的意大利球队。


对于具体区域分析,如图,在英国,曼彻斯特凭借两家俱乐部45亿欧元的估值荣登欧洲最贵足球城。伦敦凭借阿森纳,切尔西和热刺三家俱乐部,合计39.16亿欧元,排名第二。马德里双雄合计约35亿欧元排到第三位。随后是巴塞罗那和慕尼黑。6-10名分别为利物浦,都灵,米兰,巴黎和多特蒙德。伊斯坦布尔的两家俱乐部,费内巴切和加拉塔萨雷都入选了32强,但二者总和不足以进入最值钱足球城市前10名。


另外,根据国家排名的最佳足球俱乐部有:西班牙(皇马)、英国苏格兰(曼联)、德国(拜仁慕尼黑)、意大利(尤文图斯)、法国(巴黎圣日耳曼)、荷兰(阿贾克斯)、葡萄牙(本菲卡)和土耳其(费内巴切)


虽然足球具有令人难以置信的吸引力和激情,但职业足球俱乐部在总体经济规模中的占比相对较小。在EV排名中的顶级俱乐部中,只有9家企业价值草果10亿欧元。


与流行运动品牌作对比,Nike,Adidas和彪马虽然合计脸书粉丝仅有6.7亿人,但Nike一家的估价就达到了925亿欧元,Adidas也有183亿欧元的估值,相比之下,32家俱乐部合计263亿欧元的估价总和只能算表现一般。这样印证了上文中提到的,足球俱乐部不同于其他商业领域的观点。


脸书上的球迷数量:总数(5.98亿人)、巴萨(9200万)、皇马(8800万)、曼联(6900万)


足球俱乐部估值是一个复杂的过程,一切从赛事成就说起,随后结合球迷量、媒体转播量以及赞助收入和球票收入。


1)足球俱乐部和其他行业不一样,往往要把钱花在竞技水平上,毕马威选用企业价值,无论债务和资产结构的具体情况如何,算法都相对公正无偏倚。


2)内在估值(Discounted Cash Flow)需要公司未来盈利能力的展望,市场资本总值则更适合上市公司,因此采用营收倍数(Revenue Multiple)更合适足球俱乐部,数据更容易获得,而且球队的收入不像利润一样上下起伏。在企业价值和营收倍数的基础上,毕马威还考虑了球队的盈利能力,球迷人气,竞技潜力,转播权,和场馆所有权。


3)俱乐部选择标准。以下三个标准可以帮助筛选出有竞争力和国际影响力的俱乐部:总运营收入排进欧洲俱乐部前50名;欧足联积分排名进入前50名;如果以上两个标准依然难以区分,还要求俱乐部的Facebook粉丝数在2016年进入欧洲前30名。


32家精英俱乐部:



32家俱乐部估值共计263.26亿欧元。其中,皇家马德里,曼联和巴塞罗那三家俱乐部合计估值85.69亿欧元,占到了32家俱乐部总和的三分之一。前十名占到了七成,估值185.57亿欧元。前二十名球队的总和占比91%。


各俱乐部的大股东按照国籍分析,21家俱乐部依然由欧洲资本控制。以阿森纳老板斯坦-克伦克为代表的美国资本控制了4支球队。阿布拉莫维奇代表的俄罗斯资本控制两家俱乐部,巴伦西亚的新加坡老板林荣富为首的亚洲财团拥有剩余的5支球队。


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